Cấu trúc của tuần
Tuần này, các chỉ số chính đứng vững tốt hơn so với phần còn lại của thị trường. Nasdaq 100 tăng 0.68% và tăng 4.26% trong bốn tuần. Giá đang áp sát dải biến động trên và quay lại đỉnh dao động 748.65. S&P 500 giảm nhẹ 0.22% và đi ngang trong tháng ở mức -0.07%. S&P 500 đồng tỷ trọng giảm 0.65% và mất 4.23% trong bốn tuần, còn Russell 2000 giảm 0.16% và mất 4.90%. Chúng tôi đánh giá cấu trúc của các chỉ số tính theo vốn hóa vẫn hướng lên, với giá nằm trên các đường trung bình động trung hạn đang đi lên. Tuy nhiên, động lượng của S&P 500 đã quay đầu, và cả chỉ số đồng tỷ trọng lẫn nhóm vốn hóa nhỏ đều đã trượt xuống dưới các đường trung bình ngắn hạn. Cấu trúc vẫn được giữ ở phần trên nhưng đang suy yếu ở bên dưới.
Sự luân chuyển
Nhóm dẫn dắt hẹp và gần như tập trung hoàn toàn vào công nghệ. An ninh mạng tăng 4.00%, bán dẫn (SMH) tăng 3.96%, rổ chip rộng hơn (SOXX) tăng 2.83%, phần mềm tăng 2.28% và công nghệ tăng 1.80%. Cuối bảng không đơn thuần là sự phân hóa giữa nhóm chu kỳ và nhóm phòng thủ: vàng giảm 3.37%, công nghệ Trung Quốc giảm 2.93%, hạt nhân giảm 2.87%, y tế giảm 2.65%, tài chính giảm 2.46% và trái phiếu Kho bạc dài hạn giảm 2.32%. Hàng tiêu dùng thiết yếu giảm 1.86% và bất động sản giảm 1.80%, nên đây cũng không phải là một đợt luân chuyển sang nhóm phòng thủ. Dòng tiền đang đồng thời rút khỏi trái phiếu, vàng, hàng tiêu dùng thiết yếu và tài chính để dồn vào một số ít nhóm ngành công nghệ. Chúng tôi xem diễn biến này là dấu hiệu độ rộng thị trường đang thu hẹp: khẩu vị rủi ro vẫn còn, nhưng chỉ ở ít nơi hơn. Trái phiếu lợi suất cao giảm 1.22%, cho thấy thị trường tín dụng không xác nhận sức mạnh của các chỉ số.
Một tuần so với bốn tuần
So sánh bốn tuần giúp bức tranh rõ nét hơn. Ở nhóm bán dẫn, diễn biến trong tuần tiếp nối xu hướng: SOXX tăng 2.83% trong tuần và 13.28% trong bốn tuần, SMH tăng 3.96% và 11.21%. Một số nhóm tăng điểm trong tuần chỉ đang hồi phục bên trong xu hướng giảm. Ngành tiện ích tăng 0.81% trong tuần nhưng giảm 7.54% trong bốn tuần. Vận tải tăng 1.07% trong khi giảm 4.72% trong bốn tuần, và năng lượng tăng 1.47% trong khi giảm 1.73% trong bốn tuần. Đây là những nhịp hồi chứ không phải đảo chiều, và nhóm tiện ích cùng vận tải vẫn giao dịch dưới các đường trung bình ngắn hạn. Dầu cho thấy trường hợp ngược lại: giảm 0.65% trong tuần nhưng vẫn tăng 3.81% trong bốn tuần. Chip nhớ giảm 0.21% trong tuần và tăng 3.50% trong tháng. Đó là những xu hướng đang mất đà. Tài chính, giảm 2.46% trong tuần và 7.93% trong bốn tuần, cùng hạt nhân, giảm 2.87% và 14.35%, đơn giản là tiếp tục đi xuống.
Sự phân kỳ ở crypto
Tiền mã hóa đã đi cùng nhóm dẫn dắt công nghệ trong bốn tuần qua nhưng không đi cùng trong tuần này. Bitcoin tăng 5.01% trong bốn tuần nhưng giảm nhẹ 0.10% trong tuần. Ether tăng 6.12% trong tháng và giảm 0.69% trong tuần, còn Solana tăng 10.88% trong bốn tuần và giảm 3.30% trong tuần. Bitcoin đã đi lên từ đáy dao động 57,748 và vượt trở lại trên đỉnh dao động 82,792. Giá hiện nằm gần cạnh trên của dải biến động, bị kéo giãn xa phía trên giá trị hợp lý, và động lượng ngắn hạn đã giảm nhanh từ vùng quá mua. Xu hướng lớn vẫn chưa chuyển sang tăng. Xét trong tháng, tiền mã hóa đồng pha với cổ phiếu; xét trong tuần thì phân kỳ, tạm dừng trong khi nhóm bán dẫn tăng tốc.
Điều gì sẽ thay đổi cách đọc này
Một vài mốc giá sẽ quyết định nhận định này còn hiệu lực hay không. Với S&P 500, mức biến động bám đuổi gần 729.88, ngay trên dải dưới tại 727.73, là ranh giới giữa một xu hướng tăng hẹp và một xu hướng tăng đã bị phá vỡ. Với Nasdaq 100, việc thất bại và rơi trở lại dưới đỉnh dao động 748.65, khi giá vốn đã bị kéo giãn, sẽ là dấu hiệu cạn kiệt. Russell 2000 đang nằm ngay trên mức bám đuổi gần 279.98, và nếu mức này bị phá vỡ, sự suy yếu của nhóm vốn hóa nhỏ sẽ mang tính cấu trúc. Theo chiều ngược lại, nếu chỉ số đồng tỷ trọng lấy lại các đường trung bình ngắn hạn, mức độ tham gia sẽ được mở rộng và nhận định về sự thu hẹp sẽ không còn giá trị. Với tiền mã hóa, việc quay lại dưới 82,792 và hướng về mức bám đuổi gần 71,141 sẽ xác nhận đợt tăng vừa qua chỉ là một nhịp hồi trong xu hướng giảm lớn hơn.