Vì sao khoảng cách giãn ra nhanh hơn vẻ ngoài của nó
Một drawdown và mức lãi xóa được nó không bao giờ có cùng độ lớn, và chênh lệch giữa hai bên không phải một biên độ cố định. Sụt 10% cần 11,11% để quay lại, nghe như một chi tiết làm tròn. Sụt 20% cần 25%. Sụt 50% cần 100%. Lý do là hai tỷ lệ phần trăm ấy được đo trên hai cơ sở khác nhau: khoản lỗ được lấy từ số dư tại đỉnh, còn khoản lãi đảo ngược nó lại phải được tạo ra bởi số dư nhỏ hơn còn lại. Mỗi đơn vị vốn ra đi cũng để lại ít vốn hơn cho công việc mang nó trở về, nên mỗi điểm drawdown tiếp theo tốn kém hơn điểm trước đó.
Ở đầu nông của bảng, hai cột chạy sát nhau và khoảng cách rất dễ bị bỏ qua. Qua nửa đường, chúng tách hẳn ra: sụt 70% đòi 233%, và sụt 90% đòi 900%, tức lợi nhuận gấp mười lần chỉ để kết thúc đúng nơi tài khoản vốn đã đứng. Không có gì ở bất kỳ thị trường nào thay đổi trên khoảng đó. Cái thay đổi là phép tính. Từ đó suy ra rằng cái giá của một drawdown chủ yếu được trả ở đoạn cuối của nó, và giữ cho tài khoản không bước vào đoạn đó là câu hỏi về việc có bao nhiêu rủi ro đang mở cùng lúc hơn là về một lệnh riêng lẻ nào — công cụ tính rủi ro đang mở của danh mục của chúng tôi cộng lại những gì đã cam kết.
Đo từ đỉnh, không phải từ nơi tài khoản bắt đầu
Drawdown được đo từ số dư cao nhất mà một tài khoản từng đạt tới, chứ không phải từ số vốn lúc mở tài khoản. Một tài khoản mở với 10.000, tăng lên 15.000 và nay đang ở 12.000 thì đồng thời cao hơn 20% so với điểm xuất phát và thấp hơn 20% so với chính đỉnh của nó. Cả hai cách đọc đều đúng và chúng trả lời hai câu hỏi khác nhau. Cách thứ nhất cho biết tài khoản có kiếm được tiền kể từ khi mở hay không. Cách thứ hai cho biết bao nhiêu phần trong số đã kiếm được đã bị trả lại, và đó là cách mà trang này được xây dựng trên đó: mức lãi đưa số dư trở lại 15.000 phải đến từ 12.000, chứ không phải từ 10.000 mà tài khoản đã bắt đầu.
Sự phân biệt đó quan trọng vượt ra ngoài chuyện sổ sách, vì hầu hết các kế hoạch đều xác định quy mô một lệnh theo phần của số dư đang có hôm nay chứ không theo số dư từng có. Khi drawdown sâu thêm, cùng một quy tắc ấy lặng lẽ đặt ít tiền hơn vào mỗi ý tưởng, đó là hành vi đúng và cũng là lý do đường về dài hơn đường đi xuống. Công cụ tính quy mô vị thế của chúng tôi tính con số cho mỗi lệnh từ tài khoản đúng như hiện trạng, và đọc lại nó sau một drawdown, thay vì mang theo con số cũ, chính là điều giữ cho quy tắc nhất quán với chính nó.
Vì sao quay lại đòi hỏi nhiều hơn cú rơi
Trong một drawdown có hai thứ chống lại tài khoản, và chúng xảy ra cùng lúc. Quãng đường phải đi tăng nhanh hơn mức sụt, như bảng đã cho thấy. Trong khi đó kích thước mỗi bước lại co lại, vì một kế hoạch rủi ro 1% số dư sẽ đặt 100 trên tài khoản 10.000 và chỉ 70 khi tài khoản ấy đã thấp hơn 30%. Đường dài hơn, đi bằng những bước ngắn hơn, là toàn bộ lý do khiến việc phục hồi cần nhiều lần thử hơn so với chuỗi lệnh đã gây ra thiệt hại. Ô lãi mỗi lệnh đặt một con số lên điều đó: ở một nhịp đều đặn, nó đếm số bước thắng cần thiết, cộng gộp từng bước lên số dư mà bước trước để lại.
Lối tắt hấp dẫn là nới rủi ro mỗi lệnh cho đường về ngắn lại, điều này đúng về mặt số học và cũng phóng to drawdown kế tiếp đúng bằng chừng ấy lần. Cách còn lại chậm hơn nhưng bền hơn: giữ nguyên quy tắc xác định quy mô, và để việc phục hồi lấy đúng số lần thử mà nó cần. Điểm dừng lỗ nên nằm sau những mức nào, và một ý tưởng đơn lẻ được phép gánh bao nhiêu phần của tài khoản, là những quyết định được đưa ra trước một drawdown chứ không phải trong lúc nó diễn ra, và trang phương pháp luận của chúng tôi trình bày cách chúng tôi nghĩ về việc đặt các mức đó.
Cách đọc từng con số
Con số chính là mức lãi mà phần vốn còn lại phải tạo ra để chạm tới đỉnh trước đó, hoặc, ở chế độ thứ hai, là drawdown mà một mức lãi cho trước xóa được. Mức sụt từ đỉnh diễn đạt lại khoản lỗ dưới dạng phần trăm, dù nó được gõ vào hay được tính ra từ hai số dư, còn phần còn lại của đỉnh là mặt kia của chính con số ấy: một số dư giữ được một nửa đỉnh của nó và một yêu cầu lãi 100% là cùng một sự thật nói hai lần. Đã trả lại từ đỉnh chỉ xuất hiện khi cả hai số dư được nhập, trường hợp duy nhất mà khoản lỗ có thể được nêu bằng tiền thay vì bằng tỷ lệ. Số lệnh ở nhịp đó chỉ xuất hiện khi có lãi mỗi lệnh, và nó đếm các bước cộng gộp được làm tròn lên, chứ không phải một phép chia.
