Cấu trúc của tuần
Tuần này thị trường phân hóa theo quy mô vốn hóa. S&P 500 tăng 1.27% và Nasdaq 100 tăng 3.19%. S&P 500 đồng tỷ trọng giảm 0.56% và nhóm vốn hóa nhỏ giảm 0.75%. Trong bốn tuần, khoảng cách còn lớn hơn. Nasdaq 100 tăng 3.92% và S&P 500 chỉ tăng 0.26%, trong khi chỉ số đồng tỷ trọng giảm 4.34% và nhóm vốn hóa nhỏ giảm 4.66%. Ở tầng trên, cấu trúc vẫn được giữ vững. Cả hai chỉ số chính đều giao dịch trên các đường trung bình động ngắn hạn, trung hạn và dài hạn, và Nasdaq 100 nằm sát cạnh trên của dải biến động. Bên dưới, cổ phiếu trung bình đã trượt xuống dưới đường trung bình động ngắn hạn và mất đà. Chúng tôi đánh giá cấu trúc vẫn nguyên vẹn ở tầng trên nhưng đang suy yếu bên dưới bề mặt.
Sự luân chuyển
Bảng xếp hạng ngành cũng cho thấy cùng một hướng. Bán dẫn tăng 7.43%, rổ cổ phiếu chip mở rộng tăng 5.86%, bộ nhớ tăng 3.86% và công nghệ tăng 3.52%. Ở cuối bảng, dịch vụ tiện ích giảm 3.87%, năng lượng giảm 3.50%, trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn giảm 2.38%, bất động sản giảm 2.28%, vàng giảm 1.93% và tài chính giảm 1.83%. Nhóm tăng trưởng dẫn dắt trong khi các ngành phòng thủ giảm là mô hình ưa rủi ro, nhưng lần này độ lan tỏa hẹp. Dòng tiền đang tập trung vào một chủ đề thay vì lan rộng ra toàn thị trường. Trái phiếu lợi suất cao cũng giảm 0.85%, nên thị trường tín dụng chưa xác nhận khẩu vị rủi ro mà đà tăng của cổ phiếu chip gợi ý.
Một tuần so với bốn tuần
So sánh diễn biến tuần với diễn biến tháng giúp tách xu hướng thực sự khỏi nhiễu. Bán dẫn, tăng 7.43% trong tuần và 12.59% trong bốn tuần, cùng công nghệ, tăng 3.52% và 5.70%, đang nối dài một xu hướng đã hình thành từ trước. Chiều giảm cũng tương tự. Dịch vụ tiện ích giảm 3.87% trong tuần và 7.54% trong tháng. Vận tải giảm 1.15% và 8.15%. Hạt nhân giảm 1.77% và 10.45%. Đây là những xu hướng giảm đã hình thành và vẫn đang tiếp diễn. Các tín hiệu trái chiều mới là điểm đáng chú ý hơn. Phần mềm tăng 1.59% trong tuần nhưng giảm 3.19% trong bốn tuần. Bán lẻ tăng 0.54% trong khi giảm 5.09% trong tháng, và công nghiệp tăng 0.40% trong khi giảm 3.79%. Chúng tôi đánh giá đó là những nhịp hồi trong xu hướng giảm, không phải sự đảo chiều. Dầu là trường hợp ngược lại: giảm 3.53% trong tuần sau khi tăng 14.41% trong tháng, tức là một xu hướng đang mất động lượng. An ninh mạng, giảm 0.27% trong tuần và tăng 2.43% trong tháng, cho thấy trạng thái chững lại tương tự ở mức độ nhẹ hơn.
Sự phân kỳ ở crypto
Tiền mã hóa tăng theo đà tăng của nhóm công nghệ. Bitcoin tăng 3.52% trong tuần và 8.15% trong bốn tuần. Ethereum tăng 1.83% và 11.31%. Solana tăng 9.57% và 19.53%. Cấu trúc đằng sau các biến động này yếu hơn so với mức lợi nhuận thể hiện. Cả ba vẫn nằm trong cấu trúc giảm trung hạn, và cả ba đều giao dịch cao hơn đáng kể so với giá trị hợp lý ngắn hạn. Solana đã vượt lên trên dải biến động trên. Tóm lại, tiền mã hóa bắt nhịp với tâm lý ưa rủi ro của nhóm công nghệ vốn hóa lớn nhưng không có được sức mạnh cấu trúc của nhóm này. Diễn biến hiện tại giống một nhịp hồi đã bị kéo căng trong một xu hướng chưa đảo chiều.
Điều gì sẽ thay đổi cách đọc này
Ba yếu tố có thể thay đổi nhận định này. Thứ nhất, nếu chỉ số đồng tỷ trọng và nhóm vốn hóa nhỏ lấy lại đường trung bình động ngắn hạn và tạo đỉnh sóng cao hơn, sự dẫn dắt hẹp mà chúng tôi mô tả sẽ chuyển thành sự tham gia trên diện rộng. Thứ hai, nếu bán dẫn và Nasdaq 100 quay lại dưới các đường trung bình ngắn hạn, động lực thực sự duy nhất của tuần sẽ không còn. Phép thử lớn hơn đối với S&P 500 là đáy sóng đã được giữ vững kể từ đợt điều chỉnh gần nhất. Thứ ba, nếu trái phiếu lợi suất cao tăng trở lại, tín hiệu cảnh báo chính sẽ được gỡ bỏ. Tiền mã hóa vẫn chỉ là nhịp hồi cho đến khi cấu trúc giảm chuyển sang tăng; việc thủng các đáy sóng gần đây sẽ xác nhận xu hướng giảm.