Cấu trúc của tuần
Thị trường chung lùi bước trong tuần nhưng không phá vỡ điều gì về mặt cấu trúc. S&P 500 giảm 1.37% song vẫn giữ mức tăng 3.63% trong bốn tuần, còn Nasdaq 100 mất 2.41% so với mức tăng bốn tuần là 4.27%. Nhóm vốn hóa nhỏ giảm 1.68% và vẫn còn 3.02% trong tháng. Chi tiết đáng chú ý là phiên bản trọng số đều của chỉ số: chỉ giảm 0.49% trong tuần so với 3.79% trong bốn tuần. Cổ phiếu trung bình mất ít hơn nhiều so với chính chỉ số, cho thấy thiệt hại nằm ở nhóm vốn hóa lớn nhất chứ không lan ra toàn thị trường. Các đường trung bình động vẫn xếp lớp theo thứ tự tăng dần và đáy swing neo giữ nhịp tăng, tại 629.28, chưa bị xuyên thủng. Cấu trúc còn nguyên, động lượng hạ nhiệt.
Sự luân chuyển
Vai trò dẫn dắt thuộc về nhóm y tế và tài sản thực. Công nghệ sinh học dẫn đầu với 7.72%, dầu thô thêm 6.35%, vàng 5.45%, chăm sóc sức khỏe 4.33%, năng lượng 2.79% và vật liệu cơ bản 1.90%. Phần tụt lại gần như hoàn toàn thuộc khối công nghệ: an ninh mạng giảm 5.55%, bán dẫn 5.52%, hàng không vũ trụ 5.28%, rổ bán dẫn thứ hai 4.66%, công nghệ 3.53% và trung tâm dữ liệu 3.44%. Dòng tiền rời khỏi nhóm định giá cao nhất thị trường là diễn biến rõ nét nhất ở đây. Tuy nhiên đây không phải một cuộc xoay vòng phòng thủ theo sách vở: hàng tiêu dùng thiết yếu gần như đi ngang ở -0.12% và tiện ích công cộng giảm 3.50%, nên những nơi trú ẩn kinh điển không đón được dòng tiền. Đây là sự dịch chuyển sang lợi nhuận và hàng hóa, chứ không phải sang tài sản an toàn.
Một tuần so với bốn tuần
Phép so sánh tuần với tháng tách được các chuyển động thực khỏi nhiễu. Công nghệ sinh học (+7.72% tuần, +13.51% tháng), vàng (+5.45% và +13.84%), chăm sóc sức khỏe (+4.33% và +7.41%) cùng năng lượng (+2.79% và +6.74%) đều nối dài một xu hướng sẵn có. Dầu thô thì không: tăng 6.35% trong tuần nhưng giảm 1.50% trong bốn tuần, tức là một nhịp hồi bên trong lộ trình đi xuống chứ chưa phải sự đảo chiều. Hình ảnh ngược lại xuất hiện ở phần mềm, tăng 17.49% trong bốn tuần nhưng giảm 0.68% trong tuần này, ở an ninh mạng (+6.12% theo tháng sau -5.55%), hàng không vũ trụ (+6.89% sau -5.28%) và trí tuệ nhân tạo (+9.40% sau -1.20%) — mất động lượng, chứ không gãy cấu trúc. Thiệt hại thực sự nằm ở nơi cả hai con số đều âm: tiện ích công cộng (-3.50% và -7.63%), bán dẫn (-5.52% và -1.32%) và công nghiệp (-3.36% và -1.32%).
Sự phân kỳ ở crypto
Tiền mã hóa đi theo hướng ngược lại, và đi rất mạnh. Bitcoin tăng 23.33% trong tuần so với 18.57% trong bốn tuần, ether 29.69% so với 24.42%, solana 22.65% so với 19.34%, cổ phiếu niêm yết đại diện cho bitcoin 22.59% so với 20.17%. Ở mọi trường hợp, con số tuần đều vượt con số tháng, nghĩa là toàn bộ mức tăng bốn tuần được tạo ra trong riêng tuần này, còn ba tuần trước đó âm ròng. Đó là một nhịp hồi phục bên trong cấu trúc đã bị tổn thương, không phải một xu hướng được bồi đắp dần. Thị trường cổ phiếu không đưa ra xác nhận nào: tín dụng lợi suất cao đi ngang, -0.13% trong tuần và +0.48% trong bốn tuần.
Điều gì sẽ thay đổi cách đọc này
Điều gì sẽ bác bỏ cách đọc này. Nếu chỉ số trọng số đều bắt đầu giảm nhanh hơn chỉ số trọng số vốn hóa, thiệt hại không còn tập trung và lập luận về cấu trúc cũng mất theo. Nếu đáy swing tại 629.28 bị đánh mất, cấu trúc xu hướng thay đổi chứ không chỉ là nhịp độ của nó. Nếu tín dụng lợi suất cao chuyển từ đi ngang sang giảm, đây thôi là xoay vòng dòng tiền và trở thành giảm rủi ro. Và nếu công nghệ cùng Nasdaq 100 nhập vào vùng âm bốn tuần như bán dẫn, sự suy yếu hiện tại không còn là một quãng nghỉ. Với tiền mã hóa, cách đọc theo hướng hồi phục chỉ còn giá trị chừng nào đáy swing tại 60,074 còn nguyên vẹn.