Cấu trúc của tuần
Tuần khép lại trong sắc xanh, nhưng không phải ở nơi tiêu đề gợi ra. S&P 500 tăng 0.40% và tăng 4.45% trong bốn tuần, trong khi phiên bản trọng số đều tăng 1.22% trong tuần so với 4.41% trong tháng, còn nhóm vốn hóa nhỏ tăng 1.17% và 3.76%. Chỉ số trọng số vốn hóa đi sau chính cổ phiếu thành phần trung bình của nó — dấu vết ngược lại với một thị trường đang thu hẹp. Nasdaq 100 tăng 1.11% và 5.14%. Cấu trúc vẫn giữ: giá nằm trên cụm đường trung bình động đang hướng lên và các đáy swing được xác nhận gần nhất vẫn nằm khá xa bên dưới vùng giá hiện tại. Điều thay đổi là mức độ giãn, không phải hướng đi — các chỉ số lớn đang vận động sát biên trên của dải biến động.
Sự luân chuyển
Nhóm dẫn dắt nghiêng về hàng hóa và phần cứng. Chip nhớ tăng 13.28%, năng lượng 7.67%, dầu thô 7.31%, trung tâm dữ liệu 3.60% và an ninh mạng 2.39%. Ở đầu bên kia, công nghệ Trung Quốc giảm 5.76%, bán lẻ giảm 2.06%, tiêu dùng không thiết yếu giảm 1.38% và nguyên vật liệu giảm 0.61%. Tiện ích tăng 1.61% và hàng tiêu dùng thiết yếu tăng 1.14%, cả hai đều vượt mức 0.40% của chỉ số. Tổ hợp này khó dán một nhãn gọn gàng: độ rộng thị trường mở ra, đó là dấu hiệu ưa rủi ro, nhưng nhóm phòng thủ lại vượt chỉ số và tiêu dùng là khối yếu nhất, thì không phải vậy. Trái phiếu lợi suất cao tăng 0.13% — đi ngang, không xác nhận cũng không phủ nhận nhịp tăng.
Một tuần so với bốn tuần
Phép so sánh một tuần với bốn tuần mới là nơi tuần này bộc lộ giá trị. Năng lượng tăng 7.67% trong tuần và 7.33% trong bốn tuần, nghĩa là gần như toàn bộ mức tăng của tháng dồn vào năm phiên; dầu thô còn rõ nét hơn, 7.31% so với 2.13%. Đó là sự tăng tốc từ một nền đi ngang, không phải một xu hướng đã chín. Hình ảnh phản chiếu nằm ở những nhóm dẫn dắt tháng: phần mềm tăng 1.35% trong tuần so với 12.16% trong bốn tuần, hạt nhân 0.24% so với 13.34%, hàng không vũ trụ 0.73% so với 11.12% — vẫn dương, nhưng chạy chậm hơn nhiều so với nhịp của tháng. Tiện ích tăng 1.61% trong tuần nhưng giảm 1.90% trong bốn tuần, vận tải tăng 0.24% nhưng giảm 1.99%, bất động sản tăng 0.64% nhưng giảm 0.33%: đó là các nhịp hồi bên trong xu hướng giảm của tháng, không phải sự đảo chiều. Ngược lại, tiêu dùng không thiết yếu giảm 1.38% dù vẫn tăng 2.39% trong tháng, và công nghệ Trung Quốc giảm 5.76% sau khi đã tăng 0.75%.
Sự phân kỳ ở crypto
Tiền mã hóa không đi theo. Bitcoin giảm 3.07% trong tuần và 2.84% trong bốn tuần, công cụ niêm yết đại diện cho bitcoin giảm 3.18% và 1.98%, Solana giảm 1.52% và 1.71%. Ether là sắc thái đáng chú ý: giảm 1.63% trong tuần nhưng vẫn tăng 0.32% trong bốn tuần — đà bị mất đi chứ không phải cấu trúc được lấy lại. Cả nhóm đọc lên như hình ảnh đảo ngược của bức tranh cổ phiếu: giá nằm dưới các đường trung bình trung và dài hạn đang đi xuống, động lượng ở vùng quá bán, giao dịch ở nửa dưới của dải biến động trong khi cổ phiếu ép sát nửa trên. Đó là một phân kỳ, không phải một nhịp né rủi ro chung; cổ phiếu không bị bán tháo trong tuần, nên điểm yếu này hiện là câu chuyện riêng của tiền mã hóa.
Điều gì sẽ thay đổi cách đọc này
Điều gì sẽ phủ nhận cách đọc này. Trước hết là độ rộng: nếu chỉ số trọng số đều quay lại đi sau chỉ số trọng số vốn hóa, thì mức độ tham gia đang mở rộng bên dưới cấu trúc hiện tại sẽ không còn. Thứ hai là các đáy swing được xác nhận gần nhất bên dưới các chỉ số lớn — đó là chỗ tựa của cấu trúc tăng, và đánh mất chúng sẽ thay đổi cách đọc bất kể các nhóm ngành diễn biến ra sao. Thứ ba, năng lượng và dầu thô cần con số bốn tuần bắt kịp con số tuần; nếu không, đây chỉ là một sự kiện chứ không phải một xu hướng. Thứ tư, các nhịp hồi ở tiện ích, vận tải và bất động sản vẫn chỉ là nhịp hồi chừng nào con số bốn tuần của chúng còn âm. Và trái phiếu lợi suất cao, đi ngang trên cả hai khung thời gian, vẫn là lá phiếu quyết định mà nó chưa bỏ.