Cấu trúc của tuần
Chúng tôi đọc tuần này như một nhịp tăng nhẹ bên trong một tháng đi ngang. S&P 500 tăng 1.10% trong tuần nhưng chỉ cao hơn 0.30% sau bốn tuần; phiên bản trọng số đều tăng 0.67% và gần như không đổi ở mức 0.05% trong tháng. Nasdaq 100 thêm 0.55% trong khi vẫn gánh khoản lỗ bốn tuần 3.45%, còn nhóm vốn hóa nhỏ đóng tuần đi ngang ở 0.01% so với 2.14% đã mất trong bốn tuần. Cấu trúc chưa gãy — các chỉ số diện rộng vẫn nằm trên một chồng đường trung bình động xếp thứ tự hướng lên — nhưng nó đang làm được ít việc hơn trước: một tháng giao dịch hầu như không tạo ra tiến triển ròng nào. Tín dụng lợi suất cao nói cùng một điều bằng giọng trầm hơn, tăng 0.32% trong tuần và giảm 0.29% sau bốn tuần. Không căng thẳng, cũng không có lực đẩy.
Sự luân chuyển
Vai trò dẫn dắt tập trung và có chọn lọc. Công nghệ Trung Quốc tăng 8.37%, phần mềm 7.50%, tiêu dùng không thiết yếu 6.11% và bán lẻ 3.18%. Đầu bên kia thì nặng nề: dầu giảm 5.50%, bộ nhớ 5.32%, bán dẫn 4.20% và 3.68% trên hai quỹ chúng tôi theo dõi, tiện ích 4.19% và vận tải 3.56%. Đây không phải luân chuyển phòng thủ — hàng tiêu dùng thiết yếu chỉ thêm 1.09%, y tế giảm không đáng kể ở mức 0.01%, và tiện ích nằm trong nhóm kém nhất. Nó cũng không phải trạng thái ưa rủi ro thuần túy, khi công nghiệp giảm 1.54% và nguyên vật liệu giảm 1.62%. Điều chúng tôi đọc được là sự luân chuyển bên trong nhóm tài sản rủi ro: dòng tiền rời mảng phần cứng của công nghệ và các nhóm chu kỳ nặng, chảy sang phần mềm, tiêu dùng và Trung Quốc, với tài chính tăng 1.12% ở bên dưới.
Một tuần so với bốn tuần
Phép so sánh một tuần với bốn tuần tách xu hướng khỏi các nhịp hồi. Công nghệ Trung Quốc tiếp tục xu hướng riêng, tăng 8.37% trong tuần và 14.01% sau bốn tuần. Bán lẻ (3.18% và 1.95%) cùng tài chính (1.12% và 2.37%) làm điều tương tự ở quy mô nhỏ hơn. Nhóm bán dẫn tiếp tục đi theo hướng ngược lại: bộ nhớ giảm 5.32% trong tuần và 16.92% sau bốn tuần, bán dẫn giảm 4.20% và 10.85%. Các mâu thuẫn mới là phần đáng chú ý hơn. Tiêu dùng không thiết yếu tăng 6.11% trong tuần này nhưng vẫn giảm 0.88% sau bốn tuần; hàng không vũ trụ tăng 1.93% so với khoản lỗ bốn tuần 13.58%; trí tuệ nhân tạo tăng 1.57% so với 4.79% đã mất. Đó là những nhịp hồi bên trong các cấu trúc đã bị tổn thương, không phải điểm đảo chiều. Theo chiều ngược lại, năng lượng giảm 0.12% trong tuần sau khi tăng 11.89% trong bốn tuần, và dầu thô giảm 5.50% trong khi vẫn giữ mức tăng bốn tuần 24.23% — đà đang rút khỏi xu hướng mạnh nhất của tháng chứ chưa phải sự đảo chiều của nó.
Sự phân kỳ ở crypto
Tiền mã hóa không đi cùng nhịp với tuần của cổ phiếu. Bitcoin giảm 3.72% và giảm 1.00% sau bốn tuần, ether giảm 4.67% trong khi vẫn giữ mức tăng bốn tuần 4.44%, và solana giảm 4.94% với 10.57% đã mất sau bốn tuần. Quỹ bitcoin niêm yết giảm 1.95% so với mức tăng bốn tuần 2.21%. Giá ở đây giao dịch dưới các đường trung bình động dài hơn, vốn không còn xếp thứ tự hướng lên, và động lượng nằm ở phần dưới biên độ — hình ảnh phản chiếu của bức tranh cổ phiếu. Tháng dương của ether hoàn toàn dựa trên phần đã giành được trước tuần này.
Điều gì sẽ thay đổi cách đọc này
Điều gì sẽ vô hiệu hóa cách đọc này: chỉ số trọng số đều tụt lại đáng kể so với chỉ số trọng số vốn hóa; tín dụng lợi suất cao đánh mất đáy dao động quanh 78.57 vốn đang giữ nó; S&P đánh mất đáy dao động tại 629.28 hoặc Nasdaq 100 đánh mất đáy tại 555.60. Về bản thân sự luân chuyển, hai hoặc ba tuần tăng liên tiếp ở nhóm bán dẫn sẽ chấm dứt cách đọc rằng vai trò dẫn dắt đang rời khỏi phần cứng, và một tuần giảm thứ hai ở năng lượng sẽ bắt đầu bào mòn xu hướng tháng thay vì chỉ tạm dừng nó. Các mã hồi phục cần thêm những tuần nối tiếp trước khi được nhìn nhận khác đi.