Cấu trúc của tuần
Tuần này, cấu trúc thị trường cho thấy mô hình suy yếu liên tục ở các ngành công nghệ định hướng tăng trưởng, được bù đắp bởi sức mạnh ở các lĩnh vực mang tính chu kỳ và liên quan đến hàng hóa. Các chỉ số chính trải qua đợt điều chỉnh, với Nasdaq 100 và các ngành công nghệ vốn hóa lớn cho thấy mức giảm đáng chú ý là -1.6% trong tuần. Xu hướng này cho thấy một sự dịch chuyển khỏi các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao. Ngược lại, các ngành như Năng lượng và Dầu/Dầu thô cho thấy đà tăng đáng kể, với Năng lượng tăng 3.36% và Dầu/Dầu thô dẫn đầu ở mức 10.27%. Sự phân hóa này cho thấy một mô hình luân chuyển, trong đó vốn đang dịch chuyển từ các lĩnh vực được coi là rủi ro hơn hoặc nhạy cảm hơn với chu kỳ kinh tế sang các lĩnh vực dựa trên tài sản hữu hình hơn. Tính toàn vẹn cấu trúc tổng thể của thị trường dường như đang chịu áp lực, với vai trò dẫn dắt đang chuyển giao cho các ngành hưởng lợi từ sự tăng giá hàng hóa và các công cụ phòng ngừa lạm phát tiềm năng.
Sự luân chuyển
Sự luân chuyển ngành trong tuần này phản ánh tâm lý "ngại rủi ro" rõ ràng, ưu tiên giá trị và tiếp xúc với hàng hóa hơn là tăng trưởng mang tính đầu cơ. Các ngành Năng lượng và Vật liệu dẫn dắt thị trường, được hỗ trợ bởi các mức tăng hàng tuần đáng kể. Ngược lại, các ngành nặng về công nghệ như Phần mềm và Bán dẫn, cùng với ngành Tiêu dùng Không thiết yếu, trải qua mức giảm đáng chú ý. Mô hình này, trong đó các ngành phòng thủ và liên quan đến hàng hóa vượt trội hơn tăng trưởng và công nghệ, thường báo hiệu một lo ngại rộng hơn của thị trường về tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Sự kết hợp sức mạnh của Năng lượng và Vật liệu trong khi công nghệ suy yếu là một mô hình thường cho thấy sự luân chuyển theo chu kỳ, nơi các nhà đầu tư đang tìm kiếm giá trị và sự bảo vệ khỏi lạm phát hơn là triển vọng tăng trưởng trong tương lai.
Một tuần so với bốn tuần
So sánh hiệu suất một tuần với xu hướng bốn tuần cho thấy những phân kỳ rõ rệt. Chẳng hạn, S&P 500 cho thấy mức lợi nhuận 4 tuần dương là 1.36%, nhưng giảm nhẹ -0.59% trong tuần qua. Điều này cho thấy mặc dù thị trường chung đã duy trì trong tháng qua, nhưng đà gần đây đã suy yếu. Tương tự, Nasdaq 100 có lợi nhuận 4 tuần âm là -3.15%, và giảm thêm -1.6% trong tuần này, cho thấy một xu hướng giảm bền vững. Ngược lại, các ngành như Năng lượng và Dầu/Dầu thô không chỉ cho thấy mức tăng hàng tuần mạnh mẽ mà còn duy trì xu hướng tích cực trong bốn tuần qua, củng cố vị thế dẫn đầu của họ. Hiệu suất của các ngành như Tiêu dùng thiết yếu và Tiện ích, vốn thường mang tính phòng thủ, cho thấy tín hiệu trái chiều, với mức tăng hàng tuần khiêm tốn nhưng xu hướng bốn tuần tương đối đi ngang hoặc tăng nhẹ, gợi ý sự luân chuyển phòng thủ ít rõ nét hơn.
Sự phân kỳ ở crypto
Thị trường tiền mã hóa, được đại diện bởi Bitcoin, cho thấy sự phân kỳ so với các tín hiệu trái chiều của thị trường chứng khoán chung. Trong khi cổ phiếu cho thấy hiệu suất trái chiều với các ngành tăng trưởng chịu áp lực, Bitcoin trải qua mức lợi nhuận hàng tuần khiêm tốn là 0.0% và lợi nhuận bốn tuần dương là 8.63%. Điều này cho thấy tài sản kỹ thuật số không hoàn toàn phù hợp với tâm lý "ngại rủi ro" được thấy ở một số ngành cổ phiếu. Hiệu suất bốn tuần mạnh mẽ của Bitcoin cho thấy khả năng phục hồi và nhu cầu tiếp tục đối với tài sản kỹ thuật số, tiềm năng như một công cụ phòng ngừa lạm phát hoặc một loại tài sản riêng biệt được thúc đẩy bởi động lực thị trường riêng của nó. Điều này tương phản với một số ngành cổ phiếu đã chứng kiến sự suy yếu gần đây bất chấp sức mạnh trước đó.
Điều gì sẽ thay đổi cách đọc này
Để nhận định thị trường này trở nên không còn giá trị, chúng ta sẽ cần quan sát những thay đổi cấu trúc đáng kể. Cụ thể, một sự phá vỡ dứt khoát dưới mức đáy xoay (swing low) đã duy trì kể từ đầu giai đoạn quan sát đối với S&P 500 sẽ gợi ý một sự đảo chiều xu hướng nghiêm trọng hơn. Tương tự, nếu Nasdaq 100 giành lại và giữ vững trên các mức đỉnh xoay (swing highs) gần đây của nó, nó sẽ cho thấy khả năng tăng tốc trở lại của các ngành định hướng tăng trưởng. Sự suy yếu kéo dài của giá hàng hóa, đặc biệt là trong ngành Năng lượng, cùng với sự phục hồi mạnh mẽ của các tài sản nhạy cảm với lãi suất như Trái phiếu kho bạc 20+ năm, cũng sẽ làm thay đổi cách giải thích hiện tại này. Hơn nữa, một sự sụt giảm liên tục của giá Bitcoin cùng với sự suy yếu chung của thị trường chứng khoán sẽ gợi ý một tâm lý ngại rủi ro có tính hệ thống hơn là sự luân chuyển theo ngành cụ thể.