Haftanın yapısı
Piyasa değeri ağırlıklı endeksler yapılarını hâlâ koruyor, ancak bunu giderek daha az destekle yapıyorlar. S&P 500 vekili haftayı 0.34% düşüşle kapattı ve dört haftada 0.53% geride; Nasdaq 100 vekili ise 0.92% yükseldi ve aynı dönemde 1.12% artıda. Her ikisi de 20 ve 50 periyotluk ortalamalarının ve uzun vadeli ortalamalarının üzerinde kalmaya devam ediyor; S&P vekilinde yılın başlarında oluşan 629 civarındaki salınım dibi ise hiç test edilmedi. Değişen şey tempo: her iki endekste de fiyat hızlı trend çizgisinin hemen altında, kısa vadeli momentum aşağı kesti ve S&P'nin eşit ağırlıklı versiyonu haftada 1.20%, dört haftada 4.23% geriledi. Küçük ölçekli hisseler 1.66% düştü ve ay bazında 5.29% kayıpta; volatilite bantlarının alt bölgesinde ve trend çizgisinin epey altında işlem görüyorlar. Endeks düzeyinde, giderek daha az bileşen tarafından taşınan yukarı yönlü bir yapı okuyoruz.
Rotasyon
Sektör liderliği dar ve belirli. Siber güvenlik 7.98%, yazılım 2.79%, yarı iletkenler 1.14% ve teknoloji 1.03% yükseldi. Diğer uçta nükleer 4.88%, perakende 3.26%, kamu hizmetleri 3.04%, finansallar 2.39%, ulaştırma 2.28% ve gayrimenkul 2.05% geriledi. Bu bir defansif rotasyon değil: temel tüketim 0.70% düştü ve kamu hizmetleri döngüsellerle birlikte batarak haftanın en kötüleri arasında yer aldı. Para sığınak aramıyor; bir avuç büyüme cebinde yoğunlaşıp geri kalan her şeyi terk ediyor ki bu, piyasa genişliğinin daralmasının klasik imzasıdır. Kredi tarafı güven verici olmaktan çok sessiz; yüksek getirili tahviller haftada 0.09%, dört haftada 1.36% geride.
Bir haftaya karşı dört hafta
Haftalık hareketin aylık trendi sürdürdüğü yerlerde okuma net. Siber güvenlik, teknoloji ve yarı iletkenler her iki ufukta da artıda; ulaştırma, hammadde, sanayi, perakende ve ihtiyari tüketim her ikisinde de eksi, ulaştırma dört haftada 7.77%, hammadde 6.63% geride. Çelişkiler işin faydalı hâle geldiği yer. Sağlık bu hafta 1.83% kazandı ama dört haftada hâlâ 3.57% eksi; biyoteknoloji 4.21% aylık kayba karşın 0.80% yükseldi; Çin teknolojisi 6.86% düşüşe karşın 0.93% ekledi; altın 5.23% gerilemeye karşın 0.61% arttı. Bunlar düşüş trendi içindeki tepkiler, dönüş değil. Tersi durum enerjide: ham petrol 14.25% oranındaki dört haftalık koşunun ardından haftayı 0.70% düşüşle geçirdi ve enerji sektörü 1.08% aylık kazanca karşın 1.24% geriledi. Güçlü trend, sönen momentum.
Kriptodaki ayrışma
Kripto, risk iştahının belirsizlik taşımadığı tek yer. Bitcoin haftada 5.59%, dört haftada 4.35% yükseldi; Ethereum 6.49% ve 7.06%, Solana 14.82% ve 19.39% arttı ve Bitcoin vekil ETF'si 5.14% ile haftalık sıralamada ikinci sırada. Fiyat üst volatilite bandına geri itildi ve kısa vadeli göstergeler gergin, ancak daha yavaş yapısal okuma hâlâ aşağı yönlü: yumuşatılmış trend çapasının altında kalmaya devam ediyor ve 82,792 civarındaki salınım tepesi, 57,748 civarındaki salınım dibinin üzerindeki aralığı hâlâ sınırlıyor. Kripto geniş hisse tablosundan ayrışıyor ve onun en dar dilimiyle uyumlu: geniş bir yükseliş yerine birkaç isimde hızlı, yoğunlaşmış hareketler.
Bu okumayı ne değiştirir
Bu okumayı neyin geçersiz kılacağı açık. Endeksler için 20 periyotluk ortalamanın, ardından S&P vekilinde 629 civarındaki ya da Nasdaq vekilinde 556 civarındaki salınım dibinin kaybedilmesi, zayıflayan genişliği kırılmış bir yapıya dönüştürür. Küçük ölçekli hisselerin 239 civarındaki salınım dibini aşağı kırması zayıflığın çekirdeğe yayıldığını teyit eder. Liderlik cephesinde, döngüseller düşmeye devam ederken siber güvenlik ve yazılım da dönerse endeksi taşıyacak liderlik kalmaz. Bitcoin için 82,792 civarındaki salınım tepesinde başarısızlığın ardından 20 periyotluk ortalamanın altına geri dönüş, bunu bir toparlanma değil başarısız bir test hâline getirir; kararlı bir yukarı kırılım ise daha yavaş yapıyı tersine çevirir ve kripto okumasını daha sağlam bir zemine oturtur.