Haftanın yapısı
Endeksler genelinde yapısal okuma, hâlâ ayakta duran ancak artık ilerlemeyen bir trende işaret ediyor. S&P 500 haftayı 0.77% düşüşle kapattı ve dört haftalık dönemde 1.55% geride; Nasdaq 100 aynı dönemlerde 0.57% ve 2.21% kaybetti. Her iki endekste de fiyat, yükselen orta ve uzun vadeli hareketli ortalamaların üzerinde seyretmeye devam ediyor; dolayısıyla son büyük dipten itibaren kurulan yukarı yönlü yapı bozulmuş değil. Değişen şey tempo: momentum sinyal çizgisinin altına indi, her iki endeks de hızlı trend çizgisinin altında işlem görüyor ve S&P'de 760 civarındaki teyitli tepeye yapılan atak devamını getirmedi. Yüzeyin altında tablo daha zayıf. Eşit ağırlıklı S&P haftada 1.89%, dört haftada 3.55% geriledi; küçük ölçekli hisseler 2.41% ve 5.31% düştü. Ortalama hisse endeksten iki ila üç kat hızlı düşüyorsa, trendi taşıyan hisse sayısı azalıyor demektir.
Rotasyon
Rotasyon, tek bir işleme indirgenecek kadar dar. Ham petrol haftada 9.12%, dört haftada 22.35% yükseldi; enerji 1.67% ve 5.20% ile onu izledi ve her iki ufukta da artıda kalan tek sektör oldu. Yarı iletkenler 1.39%, iletişim hizmetleri 0.51%, teknoloji 0.21% ekledi; hepsi marjinal. Dipte nükleer -5.61%, Çin teknolojisi -5.57%, biyoteknoloji -4.24%, sağlık -3.55% ve perakende -3.20% ile yer alıyor. Defansif sektörler sığınak sunmadı: temel tüketim 1.42%, kamu hizmetleri 1.62%, gayrimenkul 1.16% düştü; uzun vadeli Hazine tahvilleri 1.63%, yüksek getirili tahviller 0.71% kaybetti. Bu ne defansif bir rotasyon ne de risk iştahı. Para hisse senedi ve tahvilden aynı anda çıkarken enerjiye yöneliyor; bu bileşim genellikle büyüme endişesinden çok faiz ve enflasyon baskısı olarak okunur ve sonucu piyasa genişliğinin daralmasıdır.
Bir haftaya karşı dört hafta
Haftanın ayı sürdürdüğü yerlerde okuma kalıcı dağıtım: sanayi -1.66% ve -7.59%, havacılık -0.96% ve -10.73%, siber güvenlik -0.77% ve -7.01%, ulaştırma -2.41% ve -6.06%, Çin teknolojisi -5.57% ve -8.92%. Haftanın ayla çeliştiği yerlerde ise işaret önemli. Yarı iletkenler haftada 1.39% yukarıda ama dört haftada 4.24% aşağıda, ikinci yarı iletken fonu 0.27% yukarıda ancak dört haftada -3.28%, veri merkezleri 0.28% yukarıda ancak dört haftada -3.65%: bunlar düşüş içindeki tepki yükselişleri; fiyat hâlâ ana trend çizgisinin yaklaşık 10% altında ve birikim göstergeleri negatif. Ters durumlar ise momentum kaybı: biyoteknoloji dört haftada +2.36% sonrası -4.24%, bellek +3.11% sonrası -0.99%, Bitcoin vekil fonu +22.85% sonrası -3.23%. En keskin örnek sağlık: haftada -3.55%, ayda -1.20%; yani dört haftalık kaybın tamamı son beş seansta geldi.
Kriptodaki ayrışma
Kripto, aylık bazda hisselerden ayrışıyor, haftalık bazda ise onlarla aynı yönde. Bitcoin 3.69% düştü ancak dört haftada 23.18% yukarıda; Solana 3.57% geriledi ve 37.71% artıda; Ether 1.07% yükseldi ve 35.62% artıda. Dört haftalık ralli Bitcoin'i orta ve uzun vadeli hareketli ortalamalarının bölgesine aşağıdan geri taşıdı; buna karşın düzleştirilmiş yapı hâlâ aşağı yönlü okunuyor ve fiyat ana trend çizgisinin üzerinde 20% eşiğini aşan bir açıklıkta seyrediyor. Üçü arasında en güçlüsü Ether: uzun vadeli ortalamalarını aşağıdan test ediyor ve hızlı osilatör 91 ile derin aşırı alım bölgesinde. Bunu dirence ulaşmış bir toparlanma olarak okuyoruz; bu haftaki geri çekilme, direncin tutup tutmayacağının ilk sınavı.
Bu okumayı ne değiştirir
Hisse okumasının geçerliliğini yitirmesi için iki şeyden birinin olması gerekiyor. Aşağı yönde: S&P'nin 746 civarındaki 20 periyotluk ortalamasını, ardından 729 civarındaki volatilite stopunu kaybetmesi ve eşit ağırlıklı endeksin 211 civarındaki kendi stopunu kırması, konsolidasyonu dağıtıma çevirir. Yukarı yönde: küçük ölçekli hisseler ve eşit ağırlıklı endeks daha iyi performans gösterirken 760 tepesinin üzerinde bir kapanış, genişlik argümanını ortadan kaldırır. Enerji, hızlı osilatör 88 ile uzun vadeli trend çizgisinin epey üzerine açılmış durumda; 61.7 civarındaki 9 periyotluk ortalamanın kaybedilmesi liderliğin bittiğinin ilk işareti olur. Kriptoda Bitcoin'in 71,653 civarındaki 20 periyotluk ortalamasının, ardından 65,099 civarındaki stopun altına inmesi geri çekilmenin bir duraklamadan fazlası olduğunu teyit eder; 82,792 tepesinin geri alınması ise yapıyı yeniden yukarı çevirir.