Haftanın yapısı
Hafta yükselişle kapandı, ancak yükseliş manşetin ima ettiği yerde değil. S&P 500 0.40% yükseldi ve dört haftada 4.45% artıda; eşit ağırlıklı versiyonu haftalık bazda 1.22%, aylık bazda 4.41% kazandırdı; küçük ölçekli hisseler ise 1.17% ve 3.76% yükseldi. Piyasa değeri ağırlıklı endeks, kendi ortalama bileşeninin gerisinde kaldı; bu, daralan bir piyasanın bıraktığı izin tam tersi. Nasdaq 100 sırasıyla 1.11% ve 5.14% yükseldi. Yapı korunuyor: fiyat, yukarı eğimli hareketli ortalama dizisinin üzerinde ve son teyit edilmiş dipler güncel işlem seviyelerinin belirgin biçimde altında. Değişen şey yön değil uzama derecesi; başlıca endeksler volatilite bantlarının üst sınırına yaslanmış durumda.
Rotasyon
Öncülük emtia ve donanım tarafındaydı. Bellek 13.28%, enerji 7.67%, ham petrol 7.31%, veri merkezleri 3.60% ve siber güvenlik 2.39% yükseldi. Diğer uçta Çin teknolojisi 5.76%, perakende 2.06%, isteğe bağlı tüketim 1.38% ve malzemeler 0.61% geriledi. Kamu hizmetleri 1.61%, temel tüketim 1.14% yükselerek her ikisi de endeksin 0.40% getirisinin önüne geçti. Bileşim net bir etiketi kabul etmiyor: piyasa genişliği arttı, bu risk iştahına işaret eder; ancak savunma sektörleri endeksi geride bıraktı ve en zayıf blok tüketici oldu, bu ise tersini söylüyor. Yüksek getirili tahvil 0.13% yükseldi; yatay bir seyir, yükselişi ne teyit ediyor ne de yalanlıyor.
Bir haftaya karşı dört hafta
Haftanın asıl bilgisi, bir haftalık ile dört haftalık değişimlerin karşılaştırmasında saklı. Enerji haftalık bazda 7.67%, dört haftalık bazda 7.33% yükseldi; yani aylık kazancın neredeyse tamamı beş seansta oluştu. Ham petrolde tablo daha da keskin: haftalık 7.31%, dört haftalık 2.13%. Bu, olgunlaşmış bir trend değil, yatay bir zeminden gelen hızlanma. Aynanın diğer yüzü, aya damgasını vuran gruplarda: yazılım bu hafta 1.35%, dört haftada 12.16%; nükleer haftalık 0.24%, dört haftalık 13.34%; havacılık ve savunma haftalık 0.73%, dört haftalık 11.12% — hâlâ pozitif, ancak aylık temposunun çok gerisinde. Kamu hizmetleri haftalık 1.61% yükseldi ama dört haftada 1.90% ekside; ulaştırma 0.24% yükselirken dört haftalık bazda 1.99% ekside; gayrimenkul 0.64% yükseldi, dört haftada 0.33% ekside: bunlar aylık düşüş trendleri içindeki tepki yükselişleri, dönüş değil. Buna karşılık isteğe bağlı tüketim, aylık bazda 2.39% artıda olmasına rağmen haftalık 1.38% geriledi; Çin teknolojisi ise 0.75% artıdayken haftayı 5.76% düşüşle kapattı.
Kriptodaki ayrışma
Kripto bu tabloya eşlik etmedi. Bitcoin haftalık 3.07%, dört haftalık 2.84% geriledi; borsada işlem gören bitcoin muadili 3.18% ve 1.98%, Solana 1.52% ve 1.71% düştü. Nüans Ether'de: haftalık 1.63% düşerken dört haftalık bazda hâlâ 0.32% artıda — yeniden kazanılmış bir yapıdan çok kaybedilmiş bir momentum. Grubun tamamı, hisse senedi tablosunun tersini okutuyor: fiyat aşağı eğimli orta ve uzun vadeli ortalamaların altında, momentum aşırı satım bölgesinde ve işlemler volatilite bantlarının alt yarısında sürerken hisse senetleri üst yarıyı zorluyor. Bu bir uyumsuzluk, ortak bir riskten kaçış hareketi değil; hisse senetlerinde bu hafta satış yaşanmadı, dolayısıyla zayıflık şimdilik kriptonun kendi hikâyesi.
Bu okumayı ne değiştirir
Bu okumayı geçersiz kılacak unsurlar. Önce piyasa genişliği: eşit ağırlıklı endeks yeniden piyasa değeri ağırlıklı endeksin gerisine düşerse, mevcut yapının altındaki genişleyen katılım ortadan kalkar. İkincisi, başlıca endekslerin altındaki son teyit edilmiş dipler; yukarı yönlü yapı bunlara dayanıyor ve bu seviyelerin kaybı, sektörler ne yaparsa yapsın okumayı değiştirir. Üçüncüsü, enerji ve ham petrolde dört haftalık rakamların haftalık rakamları yakalaması gerekiyor; yakalamazsa bu bir trend değil, tek seferlik bir olaydı. Dördüncüsü, kamu hizmetleri, ulaştırma ve gayrimenkuldeki hareketler, dört haftalık rakamlar negatif kaldığı sürece yalnızca tepki yükselişidir. Yüksek getirili tahvil ise her iki vadede de yatay seyriyle, henüz kullanmadığı belirleyici oy olmayı sürdürüyor.