Cấu trúc của tuần
Chúng tôi bắt đầu từ phần đã giữ vững, vì thông tin của tuần nằm ở đó. S&P 500 (SPY) giảm 0.43% trong tuần và giảm 1.48% trong bốn tuần, một mức giảm nhẹ. Nasdaq 100 (QQQ) giảm 0.76% trong tuần và 5.39% trong bốn tuần, mức giảm nặng hơn rõ rệt. Bên dưới, S&P 500 tỷ trọng đồng đều (RSP) tăng 1.14% trong tuần và 2.57% trong bốn tuần, còn cổ phiếu vốn hóa nhỏ (IWM) tăng 1.96% trong tuần. Các đường trung bình động dài hạn trên cả SPY và QQQ vẫn xếp theo thứ tự đường nhanh nằm trên đường chậm. Vì vậy cấu trúc ở khung thời gian lớn vẫn nguyên vẹn, trong khi quyền số của các cổ phiếu công nghệ lớn đang kéo các chỉ số chính đi xuống. Chúng tôi đánh giá đây là một thị trường chịu áp lực ở nhóm dẫn đầu nhưng chưa bị phá vỡ.
Sự luân chuyển
Sự luân chuyển dòng tiền là đặc điểm rõ nét nhất của tuần. An ninh mạng (HACK) tăng 9.17%, phần mềm (IGV) tăng 5.99%, dầu (USO) tăng 4.80% và công nghệ sinh học (IBB) tăng 2.85%. Ở chiều ngược lại, công nghệ Trung Quốc (KWEB) giảm 5.20%, dịch vụ truyền thông (XLC) giảm 4.36%, điện hạt nhân (NLR) giảm 4.20%, vàng (GLD) giảm 4.03% và bán dẫn (SOXX) giảm 3.08%. Các nhóm phòng thủ và nhạy cảm với lãi suất cũng đi lên, với trái phiếu kho bạc dài hạn (TLT) tăng 1.61%, chăm sóc sức khỏe (XLV) tăng 1.45% và tiện ích (XLU) tăng 0.83%. Đây không phải là một nhịp thị trường risk-on thuần túy. Dòng tiền đang rời khỏi cổ phiếu bán dẫn, điện hạt nhân và các tên tuổi lớn trong nhóm truyền thông, chuyển sang phần mềm, năng lượng và một nhóm ngành thông thường rộng hơn. Đó là sự luân chuyển bên trong thị trường, không phải rút khỏi thị trường.
Một tuần so với bốn tuần
Việc so sánh với xu hướng bốn tuần là chỗ khiến diễn biến của tuần trở nên hữu ích. Một số biến động tiếp nối chiều hướng của cả tháng. Dầu tăng 4.80% trong tuần sau khi đã tăng 14.29% trong bốn tuần, và năng lượng (XLE) cho thấy cùng mô hình với 1.60% và 11.75%. An ninh mạng với 9.17% và 8.01% là vị thế dẫn dắt vẫn đang được củng cố. Ở chiều giảm, bán dẫn (SMH) giảm 2.33% trong tuần sau khi giảm 13.08% trong bốn tuần, còn điện hạt nhân và SOXX giảm cùng chiều ở cả hai khung thời gian. Một số biến động khác đi ngược với xu hướng của tháng. Bộ nhớ (DRAM) tăng 1.31% trong tuần nhưng giảm 23.99% trong bốn tuần, và hàng không vũ trụ (UFO) tăng 1.48% so với mức giảm 8.47% trong bốn tuần. Trí tuệ nhân tạo (AIQ) tăng 0.44% so với mức giảm 5.58% trong bốn tuần. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ (IWM) tăng 1.96% trong tuần nhưng giảm 2.21% trong bốn tuần, và công nghệ sinh học (IBB) tăng 2.85% trong tuần nhưng giảm 0.97% trong bốn tuần. Chúng tôi xem đây là các nhịp hồi trong xu hướng yếu hơn, chưa phải điểm đảo chiều. Không có nhóm ngành nào tăng trong bốn tuần mà lại giảm trong tuần này, nên chưa có trường hợp rõ ràng nào về đà tăng suy yếu bên trong một xu hướng tăng.
Sự phân kỳ ở crypto
Tiền mã hóa nghiêng cùng chiều với thị trường cổ phiếu. Đại diện cho Bitcoin (IBIT) giảm 0.41% trong tuần và 3.38% trong bốn tuần, còn bản thân Bitcoin giảm 0.96% và 3.83%. Mức yếu còn sâu hơn ở những nơi rủi ro cao hơn: Ethereum giảm 0.71% trong tuần và 10.99% trong bốn tuần, còn Solana giảm 0.61% và 15.29%. Giống như công nghệ và bán dẫn, tiền mã hóa yếu trong tuần và yếu hơn trong cả tháng, trong khi thị trường tỷ trọng đồng đều và năng lượng vẫn trụ vững. Đáy swing tại 57,747.77 của Bitcoin nằm thấp hơn nhiều so với giá hiện tại, nên cấu trúc của nó chưa bị kiểm nghiệm.
Điều gì sẽ thay đổi cách đọc này
Để nhận định này không còn hiệu lực, cấu trúc của nhóm vốn hóa lớn phải bị phá vỡ. Với QQQ, đó là đáy swing tại 661.14. Với SPY, đó là đáy swing tại 629.28. Nếu một trong hai mức bị phá, sự luân chuyển sẽ trở thành sự mất cấu trúc. Ở nhóm bán dẫn, đáy swing tại 464.08 của SOXX là mức phân định giữa một nhịp điều chỉnh sâu và một xu hướng bị tổn hại. Nếu chỉ số tỷ trọng đồng đều ngừng vượt trội so với chỉ số tỷ trọng theo vốn hóa, phần mở rộng của nhận định này cũng sẽ yếu đi.