Haftanın yapısı
Önce direnç gösterenlerle başlıyoruz, çünkü haftanın bilgisi orada yatıyor. S&P 500 (SPY) haftalık bazda 0.43% geriledi ve dört haftalık bazda 1.48% değer kaybetti; bu ılımlı bir düşüş. Nasdaq 100 (QQQ) haftada 0.76%, dört haftada ise 5.39% düştü; belirgin biçimde daha ağır bir geri çekilme. Alt katmanda ise eşit ağırlıklı S&P 500 (RSP) haftalık 1.14% ve dört haftalık 2.57% yükseldi, küçük ölçekli şirketler (IWM) ise haftada 1.96% arttı. SPY ve QQQ'daki uzun vadeli hareketli ortalamalar hâlâ hızlı ortalamaların yavaş ortalamaların üzerinde dizildiği yapıda. Dolayısıyla üst zaman dilimindeki yapı bozulmadı; büyük teknoloji hisselerinin ağırlığı ise ana endeksleri aşağı çekiyor. Bunu, tepede baskı altında olan ama bozulmamış bir piyasa olarak okuyoruz.
Rotasyon
Rotasyon, haftanın en net özelliği. Siber güvenlik (HACK) 9.17%, yazılım (IGV) 5.99%, petrol (USO) 4.80% ve biyoteknoloji (IBB) 2.85% yükseldi. Öte yandan Çin teknolojisi (KWEB) 5.20%, iletişim hizmetleri (XLC) 4.36%, nükleer (NLR) 4.20%, altın (GLD) 4.03% ve yarı iletkenler (SOXX) 3.08% geriledi. Defansif ve faize duyarlı alanlar da yükseldi: uzun vadeli Hazine tahvilleri (TLT) 1.61%, sağlık (XLV) 1.45% ve kamu hizmetleri (XLU) 0.83% arttı. Bu, tam anlamıyla risk iştahının hâkim olduğu bir seyir değil. Para yarı iletkenlerden, nükleer enerjiden ve büyük iletişim hisselerinden çıkıp yazılım, enerji ve daha geniş bir olağan sektör kümesine yöneliyor. Bu, piyasanın içinde yaşanan bir rotasyon; piyasadan çıkış değil.
Bir haftaya karşı dört hafta
Haftalık hareketin dört haftalık eğilimle karşılaştırılması, haftayı faydalı kılan kısım. Birkaç hareket aylık yönü sürdürüyor. Petrol, dört haftada 14.29% yükselişin ardından haftada 4.80% arttı; enerji (XLE) de 1.60% ve 11.75% ile aynı deseni gösteriyor. 9.17% ve 8.01% ile siber güvenlik, hâlâ güçlenmekte olan bir liderlik. Düşüş tarafında, yarı iletkenler (SMH) dört haftada 13.08% kaybettikten sonra haftada 2.33% geriledi; nükleer ve SOXX da her iki vadede aynı yönde düştü. Diğer hareketler ise aya ters düşüyor. Bellek (DRAM) haftada 1.31% yükseldi ancak dört haftada 23.99% düşüşte; havacılık ve uzay (UFO) dört haftalık 8.47% düşüşe karşın 1.48% arttı. Yapay zekâ (AIQ) dört haftalık 5.58% düşüşe karşın 0.44% yükseldi. Küçük ölçekli şirketler (IWM) haftada 1.96% yükseldi ancak dört haftada 2.21% geriledi; biyoteknoloji (IBB) haftada 2.85% yükseldi ancak dört haftada 0.97% düştü. Bunları dönüş değil, daha zayıf eğilimler içindeki tepki yükselişleri olarak okuyoruz. Dört haftada yükselirken bu hafta düşen hiçbir sektör yok; dolayısıyla yükselen bir eğilim içinde ivme kaybına dair net bir örnek bulunmuyor.
Kriptodaki ayrışma
Kripto, hisse senedi piyasasıyla aynı yönde eğilim gösteriyor. Bitcoin vekili (IBIT) haftada 0.41%, dört haftada 3.38% geriledi; Bitcoin'in kendisi ise 0.96% ve 3.83% düştü. Zayıflık, risk eğrisinde ilerledikçe derinleşiyor: Ethereum haftada 0.71%, dört haftada 10.99% geriledi; Solana ise 0.61% ve 15.29% düştü. Teknoloji ve yarı iletkenler gibi kripto da haftalık bazda zayıf, aylık bazda ise daha da zayıf; eşit ağırlıklı piyasa ve enerji ise direniyor. Bitcoin'deki 57,747.77 seviyesindeki salınım dibi mevcut fiyatın çok altında; dolayısıyla yapısı henüz test edilmedi.
Bu okumayı ne değiştirir
Bu okumanın geçerliliğini yitirmesi için büyük şirket hisselerindeki yapının bozulması gerekir. QQQ için bu, 661.14 seviyesindeki salınım dibi anlamına geliyor. SPY için ise 629.28 seviyesindeki salınım dibi. Bunlardan herhangi birinin kırılması, rotasyonu yapı kaybına dönüştürürdü. Yarı iletkenlerde, SOXX'taki 464.08 seviyesindeki salınım dibi, derin bir geri çekilmeyi hasar görmüş bir eğilimden ayıran seviye. Eşit ağırlıklı endeks, piyasa değeri ağırlıklı endeksten daha iyi performans göstermeyi bırakırsa, bu okumanın genişleme boyutu da zayıflar.