โครงสร้างของสัปดาห์
ดัชนีตลาดในภาพรวมซึ่งสะท้อนผ่าน SPY ยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ด้วยผลตอบแทน +1.16% ตอกย้ำการปรับขึ้น +1.87% ในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าโครงสร้างขาขึ้นยังคงอยู่ โดยโมเมนตัมทรงตัวในระดับคงที่ แม้จะไม่ใช่สัปดาห์ที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ แต่ผลตอบแทนที่เป็นบวกอย่างสม่ำเสมอชี้ถึงแนวโน้มที่มีเสถียรภาพมากกว่าการแกว่งตัวอย่างผันผวน
การหมุนเวียน
ผลการดำเนินงานรายกลุ่มอุตสาหกรรมในสัปดาห์นี้ให้ภาพที่ผสมผสาน โดยเอนเอียงไปทางกลุ่มเชิงรับ กลุ่มสาธารณูปโภค (XLU) ให้ผลตอบแทน +3.97% ขณะที่กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น (XLP) ปรับขึ้น +3.60% และกลุ่มเฮลท์แคร์ (XLV) เพิ่มขึ้น +2.79% การที่กลุ่มเชิงรับนำตลาดควบคู่ไปกับกลุ่มเติบโตบางส่วน เช่น กลุ่มความปลอดภัยทางไซเบอร์ (HACK) ที่ +6.24% และกลุ่มเทคโนโลยีจีน (KWEB) ที่ +4.48% สะท้อนภาวะการรับความเสี่ยงที่ยังระมัดระวังแต่มีการเลือกลงทุนเฉพาะกลุ่ม กลุ่มเทคโนโลยี (XLK) และกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ (SOXX) แม้ผลตอบแทนสี่สัปดาห์ยังเป็นบวก แต่มีการย่อตัวในสัปดาห์นี้ ชี้ถึงการพักตัวหรือการพักฐานภายในกลุ่มเติบโตเหล่านี้
หนึ่งสัปดาห์เทียบสี่สัปดาห์
เมื่อเปรียบเทียบผลตอบแทนรายสัปดาห์กับผลตอบแทนสี่สัปดาห์ จะเห็นรูปแบบที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน กลุ่มสาธารณูปโภค (XLU) และกลุ่มพลังงาน (XLE) ต่างปรับขึ้นในสัปดาห์นี้ ต่อเนื่องจากโมเมนตัมขาขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนรายสัปดาห์ +3.97% ของกลุ่มสาธารณูปโภคสวนทางกับผลตอบแทนสี่สัปดาห์ที่ -2.31% บ่งชี้ว่าการปรับขึ้นในสัปดาห์นี้อาจเป็นเพียงการรีบาวด์มากกว่าการกลับตัวอย่างยั่งยืน ในทำนองเดียวกัน การปรับขึ้น +3.61% ในสัปดาห์นี้ของกลุ่มพลังงาน เมื่อเทียบกับผลตอบแทนสี่สัปดาห์ที่ทรงตัวที่ -0.08% ยังต้องติดตามต่อไป ในทางกลับกัน กลุ่มเทคโนโลยี (XLK) โดดเด่นด้วยผลตอบแทนสี่สัปดาห์ที่แข็งแกร่ง +5.92% และกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ (SOXX) ด้วยผลตอบแทนสี่สัปดาห์ +6.13% แม้ทั้งสองกลุ่มจะปรับลดลงในสัปดาห์นี้ สะท้อนการสูญเสียโมเมนตัมในระยะสั้น แต่ยังคงรักษาแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวไว้ได้
ไดเวอร์เจนซ์ของคริปโต
สินทรัพย์ดิจิทัลซึ่งสะท้อนผ่าน Bitcoin (IBIT) เคลื่อนไหวแตกต่างจากตลาดหุ้นอย่างมีนัยสำคัญในสัปดาห์นี้ โดยปรับลง -2.47% สวนทางกับผลตอบแทน +6.35% ในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ความแตกต่างนี้บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นในการรับความเสี่ยงที่เห็นในตลาดหุ้นไม่ได้ส่งผ่านไปยังตลาดคริปโตทั้งหมด ซึ่งกำลังเผชิญการเปลี่ยนแปลงของโมเมนตัมในแบบของตัวเองที่เป็นอิสระจากตลาดหุ้น
อะไรจะเปลี่ยนการอ่านนี้
มุมมองตลาดในปัจจุบันที่ว่าโครงสร้างขาขึ้นยังดำเนินต่อไปพร้อมการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรมอย่างระมัดระวังจะถูกหักล้าง ก็ต่อเมื่อเราเห็นการหลุดจุดต่ำสุดล่าสุด (swing low) อย่างชัดเจนในดัชนีตลาดภาพรวมอย่าง SPY การยืนต่ำกว่าระดับ 629.28 ได้อย่างต่อเนื่องจะบ่งชี้ถึงการอ่อนแรงของแนวโน้มขาขึ้นที่ก่อตัวขึ้น นอกจากนี้ การพลิกกลับอย่างรุนแรงของกลุ่มผู้นำตลาด โดยกลุ่มวัฏจักรที่เคยเคลื่อนไหวล้าหลังอย่างกลุ่มการเงิน (XLF) และกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (XLY) ไม่สามารถฟื้นโมเมนตัมขาขึ้นได้ ขณะที่กลุ่มเชิงรับยังคงนำตลาด ก็จะทำให้การประเมินตลาดนี้เปลี่ยนไปเช่นกัน