ค่าคาดหวังคือตัวชี้ขาด ไม่ใช่อัตราชนะเพียงลำพัง
ค่าคาดหวังคือมูลค่าเฉลี่ยของการเทรดหนึ่งครั้ง ก่อนที่จะรู้อะไรเกี่ยวกับลำดับที่การเทรดเหล่านั้นเกิดขึ้น มันคืออัตราชนะคูณด้วยอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง ลบด้วยอัตราแพ้คูณด้วยต้นทุนหนึ่งหน่วยของการขาดทุน และผลลัพธ์ออกมาเป็น R ซึ่งคือหน่วยของความเสี่ยงที่รับไว้ ระบบที่ชนะ 45 ครั้งใน 100 ครั้ง ที่อัตราส่วนผลตอบแทนสองหน่วยต่อความเสี่ยงหนึ่งหน่วย ให้ผลลัพธ์เท่ากับ 0.45 คูณ 2 ลบ 0.55 ซึ่งเท่ากับ 0.35 R อัตราชนะเพียงอย่างเดียวไม่บอกอะไรเลย เพราะมันไม่เคยบอกว่าการชนะและการแพ้แต่ละครั้งมีมูลค่าเท่าใด
นี่คือเหตุผลที่อัตราชนะจุดเสมอทุนอยู่ข้าง ๆ กัน ที่อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงเท่ากับสอง ชนะเพียงหนึ่งในสามครั้งก็เสมอทุนแล้ว ดังนั้น 45% จึงนำอยู่อย่างสบาย ๆ ที่อัตราส่วนเท่ากับหนึ่งต้องการครึ่งหนึ่ง และ 45% จะกลายเป็นระบบที่ขาดทุนทันที สิ่งที่ชี้ขาดคือค่าคู่นี้เสมอ ไม่ใช่ค่าใดค่าหนึ่งเพียงลำพัง สิ่งเหล่านี้ยังไม่ได้บอกว่าอัตราชนะที่กรอกเข้ามานั้นเป็นของจริงหรือเป็นเศษที่เหลือจากตัวอย่างสั้น ๆ ที่โชคดี และเครื่องคำนวณโชคหรือความได้เปรียบ?ของเราคือหน้าที่ตั้งคำถามนั้น
การทบต้นทำงานบนเงินทุนที่มีอยู่จริง
การทบต้นเริ่มมีผลตั้งแต่วินาทีที่ความเสี่ยงกลายเป็นเปอร์เซ็นต์ของบัญชี ไม่ใช่จำนวนเงินคงที่ หนึ่งเปอร์เซ็นต์ของ 20,000 คือ 200 หลังจากช่วงที่ทำกำไรได้ดีจนบัญชีขึ้นไปถึง 30,000 หนึ่งเปอร์เซ็นต์จะกลายเป็น 300 การเทรดแบบเดียวกันจึงมีขนาดใหญ่ขึ้นอีกครึ่งหนึ่ง หลังขาดทุนก็ทำงานในทางตรงข้าม โพซิชันจะเล็กลงตามบัญชีที่หนุนหลังมันอยู่ ทุกการเทรดถูกคำนวณจากเงินทุน ณ ขณะนั้น นี่คือเหตุผลที่การเทรด 100 ครั้งที่ 0.35 R ไม่ได้รวมกันเป็นการเติบโต 35 R
ความแตกต่างนี้ไม่ใช่เรื่องปัดเศษเล็กน้อย การเอามูลค่าการเทรดเฉลี่ยคูณด้วยจำนวนการเทรดถือว่าบัญชีไม่เคยเปลี่ยนขนาดเลย และช่องว่างระหว่างค่านั้นกับตัวเลขที่ทบต้นแล้วจะกว้างขึ้นทุกครั้งที่มีการเทรดเพิ่ม สิ่งที่หล่อเลี้ยงทั้งหมดนี้คือมูลค่าการเทรดเฉลี่ยนั้นเอง และที่มาของมันสำคัญกว่าการคำนวณที่สร้างขึ้นบนตัวเลขนั้น รายการการเทรดที่ปิดแล้วเมื่อนำผ่านเครื่องคำนวณค่าคาดหวังของเรา จะให้ตัวเลขที่วัดได้จริงแทนที่จะเป็นตัวเลขที่สมมติขึ้น
สิ่งที่ระยะห่างระหว่างชุดที่แย่ที่สุดกับดีที่สุดบอกเรา
เส้นทางที่ราบเรียบเป็นเพียงความสะดวกอย่างหนึ่ง หากเรียงการเทรดชุดเดียวกันในลำดับที่ต่างออกไป บัญชีจะเดินทางไปคนละเส้นทางและจบลงที่คนละจุด เพราะขนาดของแต่ละการเทรดถูกกำหนดจากสิ่งที่การเทรดก่อนหน้าทิ้งไว้ หากขาดทุนหกครั้งติดต่อกันในช่วงต้น การทบต้นจะดึงลงและทุกการเทรดหลังจากนั้นจะเล็กลง ส่วนกำไรหกครั้งติดต่อกันจะให้ผลตรงข้าม หน้านี้จำลองการทดลองนั้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า โดยตรึงอัตราชนะและอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงให้คงที่ตลอด แล้วรายงานว่าแต่ละชุดจบลงที่ใด คือห้าชุดที่แย่ที่สุดในร้อยชุด ค่ากลาง และห้าชุดที่ดีที่สุด
ระยะห่างระหว่างจุดแรกกับจุดสุดท้ายคือแก่นของการทดลองนี้ทั้งหมด มันไม่ใช่ความคลาดเคลื่อน และไม่ใช่สัญญาณรบกวนที่จะเฉลี่ยทิ้งไปได้ มันคือสิ่งที่ความได้เปรียบเพียงหนึ่งเดียว เมื่อนำไปใช้กับจำนวนการเทรดที่จำกัด สร้างขึ้นมาจริง ๆ บัญชีสองบัญชีที่ใช้ระบบเดียวกันทุกประการอาจจบลงห่างกันมากเพียงเพราะลำดับที่ต่างกัน การอ่านเพียงค่ากลางแล้วถือว่าเป็นผลลัพธ์คือความผิดพลาดที่แพงที่สุดที่หน้านี้อาจถูกใช้ทำได้ จึงไม่มีการแสดงค่ากลางเดี่ยว ๆ โดยไม่มีห้าเปอร์เซ็นต์ที่แย่ที่สุดอยู่ข้าง ๆ เสมอ
ช่วงที่แย่คือส่วนหนึ่งของเกม
เหตุผลเดียวกันนี้ครอบคลุมถึงช่วงขาดทุนต่อเนื่องด้วย ระบบที่ชนะ 45% ของเวลาย่อมแพ้ 55% ของเวลา และการขาดทุนเหล่านั้นไม่ได้เรียงตัวห่างกันอย่างเป็นระเบียบ การแพ้หกครั้งติดต่อกันไม่ใช่ความผิดปกติ และไม่ใช่หลักฐานว่าความได้เปรียบหยุดทำงาน ที่อัตราชนะระดับนั้น มันปรากฏขึ้นภายในชุดร้อยการเทรดบ่อยกว่าที่คนส่วนใหญ่คาดไว้มาก ดรอว์ดาวน์สูงสุดของเส้นทางค่ากลางจึงอยู่ในหน้านี้ด้วยเหตุผลนั้น มันคือช่วงแย่ตามปกติ ไม่ใช่กรณีหายนะ
สิ่งที่ช่วงนั้นต้องแลกมาควรพิจารณาให้ถี่ถ้วนก่อนที่ชุดการเทรดจะเริ่ม ไม่ใช่ระหว่างที่กำลังเทรดอยู่ เพราะการขาดทุนกับกำไรที่จะล้างมันคืนไม่ได้มีขนาดเท่ากัน และเครื่องคำนวณดรอว์ดาวน์และการฟื้นตัวของเราแปลงค่าหนึ่งไปเป็นอีกค่าหนึ่งให้ สัดส่วนของชุดที่ร่วงลงต่ำกว่าหนึ่งในห้าของเงินทุนเริ่มต้นก็อยู่ที่นี่ด้วยเหตุผลเดียวกัน ในบางชุดค่าผสมของความเสี่ยงต่อการเทรดกับอัตราชนะ ความได้เปรียบที่เป็นบวกจริง ๆ ก็ยังทำให้บัญชีบางส่วนที่ใช้มันล้างพอร์ต และขนาดของส่วนนั้นถูกกำหนดโดยความเสี่ยงต่อการเทรด ไม่ใช่โดยตัวระบบ
