La estructura de la semana
Los principales índices, representados por SPY, han prolongado esta semana su avance con una rentabilidad del +1.16%, que refuerza la ganancia del +1.87% acumulada en las últimas cuatro semanas. Esto sugiere que la estructura alcista de fondo sigue intacta y que el momentum se mantiene estable. Aunque no ha sido una semana especialmente fuerte, la regularidad de los rendimientos positivos apunta a una tendencia estable más que a una oscilación volátil.
La rotación
El comportamiento sectorial de esta semana dibuja un panorama mixto con sesgo defensivo. Utilities (XLU) se anotó un +3.97%, mientras que Consumo Básico (XLP) subió un +3.60% y Salud (XLV) ganó un +2.79%. Esta combinación de sectores defensivos en cabeza junto a algunas áreas de crecimiento como Ciberseguridad (HACK), con un +6.24%, y Tecnología China (KWEB), con un +4.48%, apunta a un entorno de apetito por el riesgo prudente pero selectivo. Tecnología (XLK) y Semiconductores (SOXX), pese a sus rentabilidades positivas a cuatro semanas, sufrieron retrocesos esta semana, lo que indica una pausa o consolidación dentro de estos sectores de crecimiento.
Una semana frente a cuatro
Al comparar las rentabilidades semanales con las de cuatro semanas se aprecian patrones diferenciados. Utilities (XLU) y Energía (XLE) subieron esta semana, prolongando una tendencia de momentum alcista. Sin embargo, la ganancia semanal del +3.97% de Utilities contrasta con su -2.31% a cuatro semanas, lo que sugiere que la subida de esta semana podría ser un rebote más que un giro sostenido. Del mismo modo, el avance semanal del +3.61% de Energía frente a una rentabilidad plana a cuatro semanas del -0.08% merece seguimiento. En sentido contrario, Tecnología (XLK) destaca con una sólida rentabilidad del +5.92% a cuatro semanas, y Semiconductores (SOXX) con un +6.13% a cuatro semanas, aunque ambos cayeron esta semana. Esto apunta a una pérdida de momentum a corto plazo, si bien se mantiene su tendencia alcista de más largo plazo.
La divergencia del cripto
Las criptomonedas, representadas por Bitcoin (IBIT), se desmarcaron claramente de la renta variable esta semana con una caída del -2.47%. Esto contrasta con su rentabilidad del +6.35% en las últimas cuatro semanas. Esta divergencia sugiere que el sentimiento de riesgo observado en la renta variable no se está trasladando por completo al ámbito cripto, que atraviesa sus propios cambios de momentum con independencia del mercado de acciones.
Qué cambiaría esta lectura
Para invalidar la lectura actual de continuidad de la estructura alcista con una rotación sectorial prudente, tendríamos que observar una ruptura clara por debajo de los mínimos relevantes recientes en los principales índices, como SPY. Un movimiento sostenido por debajo del nivel de 629.28 apuntaría a un debilitamiento de la tendencia alcista establecida. Además, un giro marcado en el liderazgo sectorial, en el que sectores cíclicos rezagados como Financiero (XLF) y Consumo Discrecional (XLY) no lograran recuperar el momentum alcista mientras los defensivos siguen en cabeza, también modificaría esta valoración del mercado.