Decide la esperanza, no la tasa de acierto por sí sola
La esperanza es lo que vale una operación de media, antes de saber nada sobre el orden en que llegan las operaciones. Es la tasa de acierto multiplicada por el ratio riesgo/beneficio, menos la tasa de fallo multiplicada por la unidad que cuesta una pérdida, y sale en R: unidades del riesgo asumido. Un sistema que acierta 45 operaciones de cada 100 con dos unidades de beneficio por una de riesgo devuelve 0,45 por 2 menos 0,55, que es 0,35 R. La tasa de acierto por sí sola no dice nada, porque nunca dice cuánto valen las ganancias y las pérdidas.
Por eso la tasa de acierto de equilibrio va justo al lado. Con un ratio riesgo/beneficio de dos, una operación de cada tres basta para quedar en tablas, así que un 45 % va cómodamente por delante. Con un ratio de uno hace falta la mitad, y un 45 % es ya un sistema perdedor. Lo que decide es el par, nunca una de las dos partes por separado. Nada de esto resuelve si la tasa de acierto introducida es real o el residuo de una muestra corta y afortunada, y nuestra calculadora ¿Suerte o ventaja? es la página que hace esa pregunta.
El interés compuesto corre sobre el capital que hay
El interés compuesto entra en juego en el momento en que el riesgo es un porcentaje de la cuenta y no una cantidad fija de dinero. El uno por ciento de 20.000 es 200; después de una buena racha que lleva la cuenta a 30.000, el uno por ciento es 300, y la misma operación carga la mitad más. Tras las pérdidas funciona al revés, y la posición se encoge con la cuenta que la financia. Cada operación se aplica sobre el capital que hay en ese momento, por eso cien operaciones a 0,35 R no suman 35 R de crecimiento.
La diferencia no es un detalle de redondeo. Multiplicar una operación media por el número de operaciones trata la cuenta como si nunca cambiase de tamaño, y la brecha entre eso y la cifra capitalizada se ensancha con cada operación de la serie. Lo que alimenta todo esto es esa operación media, y de dónde sale importa más que la aritmética construida encima: una lista de operaciones cerradas pasada por nuestra calculadora de esperanza da una cifra medida en vez de una supuesta.
Lo que muestra la distancia entre los peores y los mejores caminos
El camino liso es una comodidad. Reparte las mismas operaciones en otro orden y la cuenta recorre una ruta distinta hasta un lugar distinto, porque cada operación se dimensiona a partir de lo que dejaron las anteriores. Seis pérdidas al principio se acumulan hacia abajo y cada operación siguiente es más pequeña; seis ganancias hacen lo contrario. La página repite ese experimento una y otra vez, manteniendo fijas la tasa de acierto y el ratio riesgo/beneficio, e indica dónde acabaron los caminos: el peor cinco por ciento, el medio, y el mejor cinco por ciento.
La distancia entre el primero y el último es todo el sentido del ejercicio. No es un error, y no es ruido que se pueda promediar y eliminar. Es lo que produce realmente una única ventaja aplicada a un número limitado de operaciones. Dos cuentas que ejecutan el sistema idéntico pueden acabar muy separadas solo por el orden. Leer la cifra del medio por sí sola y tratarla como el resultado es el error más caro que se puede cometer con esta página, y por eso nunca se muestra sin el peor cinco por ciento al lado.
La mala racha forma parte del trato
El mismo razonamiento cubre la racha perdedora. Un sistema que gana el 45 % de las veces pierde el 55 % de las veces, y esas pérdidas no llegan educadamente espaciadas. Seis seguidas no es un fallo y no es prueba de que la ventaja haya dejado de funcionar; con esa tasa de acierto aparece dentro de una serie de cien operaciones más a menudo de lo que la mayoría espera. El drawdown más profundo del camino mediano está en la página por esa razón: es la mala racha corriente, no el caso de desastre.
Lo que cuesta ese tramo merece pensarse antes de que empiece la serie, no durante ella, porque una pérdida y la ganancia que la deshace no tienen el mismo tamaño, y nuestra calculadora de drawdown y recuperación convierte una en la otra. La proporción de caminos que cayeron por debajo de una quinta parte del capital inicial está ahí por la misma razón: en algunas combinaciones de riesgo por operación y tasa de acierto, una ventaja genuinamente positiva sigue arruinando a una parte de las cuentas que la ejecutan, y el tamaño de esa parte lo decide el riesgo por operación, no el sistema.
