โครงสร้างของสัปดาห์
สัปดาห์นี้ปิดบวกเกือบทั้งกระดาน และโครงสร้างราคายังคงอยู่ ดัชนี S&P 500 ปรับขึ้น 3.51% Nasdaq 100 ขึ้น 5.09% หุ้นขนาดเล็กขึ้น 3.56% และดัชนีถ่วงน้ำหนักเท่ากันขึ้น 2.36% ราคาของดัชนีตลาดรวมยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาว โดยยังเรียงตัวในลำดับเดิมที่รักษาไว้ตลอดช่วงขาขึ้น และจุดต่ำสุดของสวิงที่ 629.28 ซึ่งเป็นฐานของการย่อตัวรอบก่อน ไม่ถูกทดสอบซ้ำแต่อย่างใด เราอ่านว่าเป็นโครงสร้างขาขึ้นที่ยังสมบูรณ์พร้อมโมเมนตัมที่เร่งตัว มิใช่การซ่อมแซมโครงสร้าง กล่าวคือ สัปดาห์นี้เป็นการต่อยอดแนวโน้มที่มีอยู่เดิม ไม่ใช่การกู้แนวโน้มที่กำลังจะเสียไป
การหมุนเวียน
กลุ่มนำตลาดมาจากฝั่งเบตาสูง พลังงานนิวเคลียร์ปรับขึ้น 10.29% การบินและอวกาศ 9.91% ซอฟต์แวร์ 8.57% ความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์ 8.08% เซมิคอนดักเตอร์ 7.80% และ 7.60% ในกองทุนสองกองที่เราติดตาม ปัญญาประดิษฐ์ 7.57% และเทคโนโลยี 7.20% ส่วนอีกฝั่งหนึ่งเป็นกลุ่มตั้งรับและพลังงาน โดยน้ำมันปรับลง 8.66% พลังงาน 3.44% สาธารณูปโภค 1.67% และอสังหาริมทรัพย์ 0.20% ขณะที่สินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็นบวกแบบทรงตัวที่ 0.08% ส่วนผสมเช่นนี้คือรูปแบบเปิดรับความเสี่ยงแบบคลาสสิก แต่มีรายละเอียดสองข้อที่ลดทอนน้ำหนักลง ข้อแรก S&P 500 ที่ 3.51% ทำได้ดีกว่าดัชนีถ่วงน้ำหนักเท่ากันที่ 2.36% การเคลื่อนไหวจึงกระจุกตัวอยู่ที่หุ้นขนาดใหญ่มากกว่าหุ้นโดยเฉลี่ย ข้อสอง ตราสารหนี้ผลตอบแทนสูงบวกเพียง 0.16% ซึ่งยังไม่ยืนยันความคึกคักดังกล่าว
หนึ่งสัปดาห์เทียบสี่สัปดาห์
การเปรียบเทียบผลตอบแทนหนึ่งสัปดาห์กับสี่สัปดาห์ช่วยแยกแนวโน้มจริงออกจากการดีดกลับ ซอฟต์แวร์คือการต่อเนื่องที่สะอาดที่สุด บวก 8.57% ในสัปดาห์นี้ ต่อยอดจาก 11.12% ในรอบสี่สัปดาห์ ส่วนความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์ (8.08% และ 5.91%) ทองคำ (7.25% และ 5.69%) และวัสดุพื้นฐาน (4.82% และ 3.87%) ชี้ไปในทางเดียวกันทั้งสองกรอบเวลา เซมิคอนดักเตอร์เป็นกรณีตรงกันข้าม คือ 7.80% และ 7.60% ในสัปดาห์นี้ เทียบกับ -4.64% และ -6.55% ในรอบเดือน ขณะที่กลุ่มหน่วยความจำขึ้น 0.46% แต่ยังติดลบ 19.73% ในรอบสี่สัปดาห์ ศูนย์ข้อมูล (3.17% และ -3.18%) ปัญญาประดิษฐ์ (7.57% และ -0.14%) และ Nasdaq 100 (5.09% และ -0.34%) มีรูปแบบเดียวกัน คือสัปดาห์ที่แข็งแรงภายในเดือนที่ทรงตัวหรือติดลบ นั่นคือการดีดกลับ ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้ม ภาพสะท้อนด้านตรงข้ามคือพลังงาน ที่ลง 3.44% หลังจากบวก 4.39% ในรอบสี่สัปดาห์ น้ำมันลง 8.66% หลังจากบวก 8.54% และหุ้นเทคโนโลยีจีนขึ้นเพียง 0.60% เทียบกับ 8.64% สะท้อนโมเมนตัมที่ไหลออกจากกลุ่มผู้ชนะของเดือนก่อน
ไดเวอร์เจนซ์ของคริปโต
คริปโทเคอร์เรนซีปรับขึ้นเช่นกัน แต่ด้วยความเชื่อมั่นที่น้อยกว่ามาก Bitcoin บวก 2.28% ในสัปดาห์นี้ และ 1.84% ในรอบสี่สัปดาห์ อีเธอร์ 1.81% และ 6.13% โซลานา 0.79% เทียบกับ -3.70% ในรอบเดือน ส่วนหุ้นตัวแทนบิตคอยน์ที่จดทะเบียนในตลาด 3.25% และ 1.57% ความแตกต่างนี้เป็นเรื่องเชิงโครงสร้างมากกว่าเรื่องทิศทาง ขณะที่กลุ่มนำในตลาดหุ้นซื้อขายเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งชุด บิตคอยน์ยังอยู่ใต้เส้นระยะกลางและระยะยาว โครงสร้างยังอ่านได้เป็นขาลง และโมเมนตัมอยู่ใกล้เขตขายมากเกินไปมากกว่าเขตยืดตัว คริปโทจึงเป็นผู้ร่วมไปกับความต้องการเสี่ยง ไม่ใช่ผู้นำ และยังไม่ได้ซ่อมแซมความเสียหายก่อนหน้าอย่างที่ซอฟต์แวร์หรือความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์ทำได้
อะไรจะเปลี่ยนการอ่านนี้
สิ่งที่จะทำให้การอ่านนี้ใช้ไม่ได้ ข้อแรก เซมิคอนดักเตอร์และปัญญาประดิษฐ์จะรักษาส่วนที่บวกในสัปดาห์นี้ไว้ได้หรือไม่ หากคืนกำไรกลับไปขณะที่ตัวเลขรอบสี่สัปดาห์ยังติดลบ การอ่านว่าเป็นการดีดกลับก็ยังใช้ได้ และการนำตลาดของสัปดาห์นี้ก็เป็นเพียงสัญญาณรบกวน ข้อสอง ความกว้างของตลาด หากดัชนีถ่วงน้ำหนักเท่ากันยังตามหลังดัชนีถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาดต่อไป พร้อมกับกลุ่มตั้งรับไต่อันดับขึ้นมาในตาราง ภาวะเปิดรับความเสี่ยงจะกลายเป็นการแคบลงของตลาด ข้อสาม จุดต่ำสุดของสวิงที่ 629.28 ตราบใดที่ราคายืนเหนือระดับนี้และเส้นค่าเฉลี่ยยังเรียงตัวตามลำดับ โครงสร้างขาขึ้นก็ยังคงอยู่ และตราสารหนี้ที่ 0.16% จำเป็นต้องเริ่มเดินตามตลาดหุ้น แทนที่จะลากตามอยู่ข้างหลัง