Por trás de cada decisão num gráfico esconde-se uma suposição sobre o que conta como um movimento grande. Uma correção de cinquenta cêntimos é ruído numa ação e é tendência quebrada noutra, e a diferença não é opinião: é volatilidade. O Average True Range põe-lhe um número. Welles Wilder apresentou-o em 1978, no mesmo livro que nos deu o RSI, e continua em todas as plataformas porque responde à pergunta que o resto das ferramentas dá como adquirida.
O que o ATR mede
O ATR é a distância média que o preço percorre numa vela, medida ao longo das últimas N velas e expressa nas unidades do próprio instrumento. Um ATR de 4,20 numa ação diz que a vela típica abrange cerca de quatro dólares e vinte cêntimos de ponta a ponta. Um ATR de 0,0011 num par cambial diz onze pips. Não tem teto nem chão nem nível neutro, porque não é a escala de nada: é uma distância, e distâncias não têm ponto médio.
True range: porque não basta o máximo menos o mínimo
A amplitude de uma vela parece uma subtração simples, máximo menos mínimo, até o preço abrir com gap. Se uma ação fecha a 100 e no dia seguinte abre a 94 depois de resultados fracos, a vela pode abranger um único dólar enquanto o mercado se moveu seis. O true range resolve isso tomando a maior de três distâncias: o máximo atual menos o mínimo atual, o máximo atual menos o fecho anterior, e o mínimo atual menos o fecho anterior. As duas últimas existem exclusivamente para apanhar o gap, e é por isso que a medida se chama amplitude verdadeira e não apenas amplitude.
A média, e o que significa o 14
O período por defeito é de 14 velas, suavizado à maneira de Wilder, de modo que cada vela nova atualiza a média sem deitar fora a sua história. Um período mais curto reage mais depressa e é mais ruidoso; um mais longo é mais calmo e demora mais a admitir que as condições mudaram. O que importa é que o período nunca muda aquilo que o indicador mede, apenas a rapidez com que dá por isso. A maioria das plataformas vem com 14 e a maioria dos traders nunca precisa de mexer nele.
Um exemplo prático com números
Pegue três candles diários de uma ação. Candle um: máxima 52,00, mínima 50,00, então o true range é 2,00. O candle dois abre com gap depois de um fechamento em 51,50 e negocia entre 52,50 e 54,00; máxima menos mínima dá só 1,50, mas máxima menos o fechamento anterior dá 2,50, então o true range é 2,50. Candle três: máxima 53,80, mínima 51,80, fechamento anterior 53,60; a maior das três distâncias é 2,00. A média simples dos três true ranges é 2,17. Em 14 candles a plataforma faz o mesmo com a suavização de Wilder, mas a leitura não muda: um ATR de cerca de 2,17 significa que essa ação percorre pouco mais de dois dólares num dia típico.
O que o ATR não diz
Não diz a direção. Um mercado a cair com força e outro a subir com força produzem o mesmo ATR em subida, porque ambos percorrem terreno. Também não tem zona de sobrecompra ou sobrevenda, por isso uma leitura alta não é uma venda nem uma baixa é uma compra. E um ATR em bruto não se compara entre instrumentos: 4,20 numa ação de seiscentos dólares é um dia calmo, enquanto os mesmos 4,20 numa de vinte dólares são o caos. Para comparar, divide o ATR pelo preço e lê-o como percentagem.
Transformar o ATR num stop
É aqui que a medida ganha o seu lugar. Um stop colocado a um número fixo de pontos é arbitrário, porque essa mesma distância é generosa num mercado calmo e suicida num mercado rápido. Um stop colocado a um múltiplo do ATR, tipicamente uma vez e meia ou duas vezes, adapta-se sozinho ao instrumento e ao momento. Fixada essa distância, o tamanho da posição decorre dela: o risco por operação a dividir pela distância ao stop dá o número de ações ou contratos, que é o único passo que realmente controla quanto custa uma operação perdedora.
Do ATR ao stop e ao tamanho da posição
Agora transforme isso num trade. Com um ATR de 2,00 e uma entrada comprada em 50,00, um stop a 1,5 × ATR fica 3,00 abaixo, em 47,00. Numa conta de 10.000 arriscando 1% por trade, o dinheiro em risco é 100, e 100 dividido pela distância de 3,00 até o stop dá 33 ações (33,3, arredondado para baixo). Se o ATR dobrar para 4,00, a mesma regra coloca o stop em 44,00, a seis pontos, e a posição cai para 16 ações: o dinheiro em risco continua em 100 enquanto o stop respira com o mercado. Digite a entrada e o stop por ATR na calculadora de tamanho de posição e ela faz a divisão e o arredondamento por você.
O mesmo número significa coisas diferentes consoante o regime
Uma leitura de ATR só é significativa contra a sua própria história. O mesmo valor pode ser uma expansão ou uma contração consoante onde o instrumento tem estado a negociar, por isso o que se lê é a variação: volatilidade a acumular-se antes de um movimento, ou a esvaziar-se enquanto um range amadurece. O passo natural seguinte é deixar de ler o ATR isolado e começar a medir outras coisas em unidades de ATR, como o quanto o preço se esticou face à sua média móvel, o que transforma uma sensação vaga de extensão num número comparável entre instrumentos e temporalidades.
