A maioria dos gráficos mostra os dois swings mais recentes da mesma maneira: duas linhas, dois preços, o mesmo peso. O mercado não os trata como iguais. Numa tendência de alta, o último mínimo é o nível que os compradores têm de aguentar, e o último máximo é o nível que se espera que tomem. Dê a cada um o seu papel e grande parte da adivinhação na leitura de estrutura desaparece, porque a pergunta deixa de ser "onde está o preço" e passa a ser "que linha está a ser testada".

1. Dois preços, não dois iguais

Uma tendência é uma sequência de quebras numa direção. Numa tendência de alta o preço continua a fechar acima do máximo anterior e, sempre que o faz, o mínimo do retrocesso que precedeu a quebra passa a ser a linha sobre a qual a tendência agora assenta. Esse mínimo é o nível que defende a tendência: enquanto aguentar, a estrutura está intacta, sejam quais forem as velas pelo meio. O máximo acima dele é outra coisa. É o nível que a tendência deverá tomar a seguir; tomá-lo não confirma nada que não se soubesse já e não muda nada no viés. Um nível é forte e o outro é fraco — não pelo seu preço, mas pelo que a sua quebra significaria.

2. Invalidação e alvo são trabalhos diferentes

Uma vez nomeados os papéis, os dois níveis correspondem às duas coisas de que toda a operação precisa. O nível forte é a invalidação: é o preço para lá do qual a ideia "esta tendência continua" está simplesmente errada, por isso é o lugar natural para definir o risco. O nível fraco é o alvo: o preço a que a tendência deverá chegar se fizer o que as tendências fazem, por isso é o lugar natural para medir a recompensa. A distância entre os dois é o espaço que a estrutura oferece neste momento. Quando o preço está mesmo por baixo do máximo fraco com o mínimo forte muito abaixo, o espaço é curto e o risco é largo; quando o preço acabou de ressaltar no mínimo forte, o quadro é o oposto. Nenhum dos níveis lhe diz para entrar, mas juntos dizem-lhe se vale a pena tomar uma entrada.

3. Porque é que um pavio não quebra nada

Um nível quebra-se com um fecho, não com um toque. O preço atravessa constantemente os pontos de swing para tomar as ordens que descansam para lá deles e depois regressa; isso é um teste, ou uma varredura, não uma mudança de estrutura. Se um pavio abaixo do mínimo forte bastasse para inverter a tendência, cada caça aos stops ler-se-ia como uma inversão e a leitura seria inútil. Exigir um fecho do outro lado filtra a maior parte desse ruído, ao custo de algumas velas de atraso — e o atraso é o preço de não repintar. Um fecho através do nível fraco é continuação. Um fecho através do nível forte é o único evento que muda realmente alguma coisa.

4. Quando os papéis trocam

No momento em que o preço fecha através do nível forte, a tendência que ele defendia terminou e os papéis invertem-se. Numa tendência de alta, um fecho abaixo do mínimo forte torna o viés de baixa: o máximo que era o alvo passa a ser o novo nível forte — o teto que a nova tendência de baixa tem agora de defender — e o mínimo que acabou de quebrar deixa de ser a referência, porque o próximo swing low confirmado será o nível fraco para o qual o movimento se dirige. Essa troca é o que uma mudança de carácter significa na prática. Não é uma previsão; é o reconhecimento de que a linha que sustentava a tendência anterior já não está.

5. Como lê-lo num gráfico

Três hábitos tornam os papéis úteis. Primeiro, saiba sempre qual das duas linhas é a forte antes de olhar para qualquer outra coisa; se não consegue dizer em que nível a tendência assenta, ainda não tem uma leitura. Segundo, meça o espaço entre os níveis antes de medir o que quer que seja num oscilador — um sinal sem espaço à frente é um sinal contra uma parede. Terceiro, trate o primeiro fecho através do nível forte como o evento a respeitar, não a décima vela depois dele. A estrutura numa temporalidade dentro da estrutura de uma superior continua a aplicar-se: uma troca de papéis em 1H dentro de uma tendência cujo nível forte diário está intacto é uma correção, não uma inversão.