सप्ताह की संरचना
हम इस सप्ताह को एक ऐसी संरचना के भीतर तीव्र रोटेशन के रूप में पढ़ते हैं, जो अभी टूटी नहीं है। S&P 500 (SPY) सप्ताह में 1.97% गिरा, फिर भी चार सप्ताह में यह 0.20% ऊपर है। Nasdaq 100 (QQQ) को ज़्यादा चोट लगी: सप्ताह में 5.52% और चार सप्ताह में 1.61% की गिरावट। स्मॉल कैप (IWM) 3.05% गिरे और महीने भर में 4.81% नीचे हैं, इसलिए वे बाज़ार की मज़बूती का स्रोत नहीं हैं। समान-भारित S&P 500 (RSP) सप्ताह में 0.49% और चार सप्ताह में 0.85% बढ़ा, जिससे संकेत मिलता है कि नुकसान कुछ भारी-भरकम समूहों में केंद्रित है, समान रूप से फैला हुआ नहीं है। SPY और QQQ में बड़ी संरचना अब भी ऊपर की ओर इशारा करती है, क्योंकि कीमत अपने लंबी अवधि के मूविंग एवरेज से ऊपर है। हालांकि अल्पकालिक ट्रेंड लाइन नीचे मुड़ गई है, और साप्ताहिक गिरावट ने कीमत को उचित मूल्य की ओर वापस खींच लिया है।
रोटेशन
रोटेशन स्पष्ट है। तेल (USO) 9.15% की बढ़त के साथ अग्रणी रहा, उसके बाद कंज़्यूमर स्टेपल्स (XLP) 5.02%, ऊर्जा (XLE) 4.86%, रिटेल (XRT) 3.48% और स्वास्थ्य सेवा (XLV) 3.45% पर रहे। सबसे नीचे मेमोरी (DRAM) -18.78%, सेमीकंडक्टर (SOXX) -11.80%, SMH -10.53%, साइबर सुरक्षा (HACK) -10.45% और परमाणु ऊर्जा (NLR) -8.72% पर हैं। रक्षात्मक क्षेत्रों और ऊर्जा में तेज़ी तथा उच्च-बीटा टेक्नोलॉजी में गिरावट, कमोडिटी-प्रेरित रक्षात्मक रोटेशन का संकेत है। ट्रेज़री (TLT) 2.65% बढ़ीं, जो इसी पाठ के अनुरूप है। सोना (GLD) 0.67% गिरा, इसलिए यह पूरी तरह सुरक्षित ठिकाने की ओर भागना नहीं है। पैसा भीड़ भरे ग्रोथ से बाहर निकल रहा है, बाहर निकलने के दरवाज़ों की ओर दौड़ नहीं रहा।
एक सप्ताह बनाम चार
एक सप्ताह और चार सप्ताह की चालों की तुलना सबसे उपयोगी हिस्सा है। तेल, स्टेपल्स, ऊर्जा और स्वास्थ्य सेवा दोनों अवधियों में बढ़े, इसलिए उनकी साप्ताहिक चाल मासिक ट्रेंड का ही विस्तार है। गिरावट वाले पक्ष में भी यही बात मेमोरी (सप्ताह में -18.78%, चार सप्ताह में -22.08%), परमाणु ऊर्जा (-8.72%, -12.40%) और डेटा सेंटर (DTCR, -7.83%, -8.06%) पर लागू होती है। यह लगातार बिकवाली है, एक सप्ताह का झटका नहीं। ट्रेज़री सबसे साफ़ उछाल हैं: सप्ताह में 2.65% ऊपर, लेकिन चार सप्ताह में अब भी 1.48% नीचे। वित्तीय क्षेत्र (XLF) चार सप्ताह के -0.63% के मुकाबले 1.43% बढ़ा, और रियल एस्टेट (XLRE) -0.87% के मुकाबले 1.32% बढ़ा। दोनों उछाल की तरह पढ़े जाते हैं, पलटाव की तरह नहीं। दूसरी ओर के विरोधाभास ज़्यादा मायने रखते हैं। सॉफ़्टवेयर (IGV) सप्ताह में 7.39% गिरा, लेकिन चार सप्ताह में -0.01% पर लगभग स्थिर है, और साइबर सुरक्षा -1.33% के मुकाबले 10.45% गिरी। ये उन समूहों में मोमेंटम के ताज़ा नुकसान हैं, जो अब तक टिके हुए थे। स्वयं S&P 500 चार सप्ताह के +0.20% से सप्ताह में -1.97% पर पलट गया।
क्रिप्टो का डाइवर्जेंस
क्रिप्टो इक्विटी के पाठ से मेल खाता है, पर असमान रूप से। Bitcoin (BTC) सप्ताह में 2.59% गिरा और चार सप्ताह में अब भी 0.45% ऊपर है। Bitcoin ETF प्रॉक्सी (IBIT) महीने के +0.28% के मुकाबले 0.86% गिरा। Ether (ETH) 5.01% गिरा और चार सप्ताह में 8.90% नीचे है। Solana (SOL) 7.02% गिरा और 6.93% नीचे है। Bitcoin अपनी मासिक बढ़त बनाए हुए है, जबकि कमज़ोर कॉइन नुकसान उठा रहे हैं। यह इक्विटी जैसा ही पैटर्न है: सबसे बड़ी संपत्ति टिकी है और ऊँचे बीटा वाले नाम कीमत चुका रहे हैं।
इस रीडिंग को क्या बदलेगा
यह पाठ तभी तक मान्य रहता है, जब तक स्विंग लो टिके रहते हैं। SPY के लिए वह 629.28 के आसपास का लो है, और QQQ के लिए 661.14 के आसपास का लो। सेमीकंडक्टर (SOXX) के लिए स्तर 464.08 के आसपास का लो है। इनमें से किसी के भी नीचे क्लोज़ का अर्थ होगा कि पुलबैक अक्षुण्ण ट्रेंड के भीतर रोटेशन न रहकर संरचना-परिवर्तन में बदल रहा है। हम इसे चेतावनी के रूप में भी लेंगे, यदि रक्षात्मक क्षेत्रों के कमज़ोर पड़ने के साथ समान-भारित (RSP) नकारात्मक हो जाए, क्योंकि इसका अर्थ होगा कि बाकी बाज़ार अब टेक्नोलॉजी की बिकवाली को सोख नहीं रहा। दूसरी ओर, सेमीकंडक्टर और सॉफ़्टवेयर में सुधार रक्षात्मक पाठ को कमज़ोर करेगा। Bitcoin के लिए 57,747.77 के आसपास का स्विंग लो वह स्तर है, जो कंसॉलिडेशन को ब्रेक से अलग करता है।