सप्ताह की संरचना
SPY के रूप में व्यापक बाज़ार सूचकांकों में इस सप्ताह भी तेज़ी जारी रही। SPY ने +1.16% रिटर्न दिया, जिससे पिछले चार सप्ताहों की +1.87% की बढ़त और मज़बूत हुई। इससे संकेत मिलता है कि बाज़ार की तेज़ी की संरचना बरकरार है और मोमेंटम स्थिर बना हुआ है। यह सप्ताह विशेष रूप से मज़बूत नहीं रहा। फिर भी लगातार सकारात्मक रिटर्न अस्थिर उतार-चढ़ाव के बजाय एक स्थिर ट्रेंड की ओर इशारा करते हैं।
रोटेशन
इस सप्ताह सेक्टरों के प्रदर्शन की तस्वीर मिली-जुली रही और झुकाव डिफेंसिव सेक्टरों की ओर रहा। यूटिलिटीज़ (XLU) ने +3.97% रिटर्न दिया, कंज़्यूमर स्टेपल्स (XLP) में +3.60% की तेज़ी आई और हेल्थ केयर (XLV) ने +2.79% की बढ़त दर्ज की। डिफेंसिव सेक्टरों की इस बढ़त के साथ साइबर सुरक्षा (HACK) में +6.24% और चाइना टेक (KWEB) में +4.48% जैसे कुछ ग्रोथ क्षेत्रों की भागीदारी एक सतर्क लेकिन चयनात्मक रिस्क-ऑन माहौल का संकेत देती है। टेक्नोलॉजी (XLK) और सेमीकंडक्टर्स (SOXX) का चार सप्ताह का रिटर्न सकारात्मक है, फिर भी इस सप्ताह दोनों में पुलबैक देखा गया। यह इन ग्रोथ सेक्टरों में ठहराव या कंसोलिडेशन का संकेत है।
एक सप्ताह बनाम चार
साप्ताहिक और चार सप्ताह के रिटर्न की तुलना करने पर स्पष्ट पैटर्न दिखाई देते हैं। यूटिलिटीज़ (XLU) और एनर्जी (XLE) दोनों सेक्टर इस सप्ताह चढ़े और उनमें तेज़ी का मोमेंटम बना रहा। हालाँकि यूटिलिटीज़ की +3.97% की साप्ताहिक बढ़त उसके चार सप्ताह के -2.31% के प्रदर्शन के विपरीत है। इससे लगता है कि इस सप्ताह की तेज़ी ट्रेंड में स्थायी बदलाव के बजाय केवल एक बाउंस हो सकती है। इसी तरह एनर्जी ने इस सप्ताह +3.61% की बढ़त दर्ज की, जबकि उसका चार सप्ताह का रिटर्न -0.08% पर लगभग सपाट है। इस अंतर पर नज़र रखना उचित है। इसके विपरीत टेक्नोलॉजी (XLK) चार सप्ताह के +5.92% के मज़बूत रिटर्न के साथ अलग दिखता है। सेमीकंडक्टर्स (SOXX) का चार सप्ताह का रिटर्न +6.13% है। फिर भी इस सप्ताह दोनों में गिरावट आई। यह निकट अवधि के मोमेंटम में कमी का संकेत है, लेकिन उनका दीर्घकालिक अपट्रेंड बरकरार है।
क्रिप्टो का डाइवर्जेंस
बिटकॉइन (IBIT) के रूप में क्रिप्टोकरेंसी इस सप्ताह इक्विटी बाज़ार से काफ़ी अलग दिशा में चली और -2.47% गिरी। यह पिछले चार सप्ताहों के उसके +6.35% रिटर्न के विपरीत है। इस डाइवर्जेंस से संकेत मिलता है कि इक्विटी में दिख रही जोखिम लेने की प्रवृत्ति पूरी तरह क्रिप्टो बाज़ार तक नहीं पहुँच रही है। क्रिप्टो बाज़ार में मोमेंटम शेयर बाज़ार से अलग अपने ही ढंग से बदल रहा है।
इस रीडिंग को क्या बदलेगा
मौजूदा आकलन यह है कि बाज़ार की तेज़ी की संरचना बनी हुई है और सेक्टरों में सतर्क रोटेशन चल रहा है। इस आकलन को अमान्य करने के लिए SPY जैसे व्यापक बाज़ार सूचकांकों में हाल के स्विंग लो के नीचे निर्णायक ब्रेक दिखना ज़रूरी होगा। अगर बाज़ार 629.28 के स्तर के नीचे टिका रहता है, तो यह स्थापित अपट्रेंड के कमज़ोर पड़ने का संकेत होगा। इसके अलावा सेक्टर नेतृत्व में तीव्र उलटफेर से भी यह आकलन बदल जाएगा। ऐसा तब होगा जब फ़ाइनेंशियल्स (XLF) और कंज़्यूमर डिस्क्रिशनरी (XLY) जैसे पहले से पिछड़ रहे साइक्लिकल सेक्टर दोबारा तेज़ी का मोमेंटम हासिल न कर पाएँ और डिफेंसिव सेक्टर आगे बने रहें।