सप्ताह की संरचना
इस सप्ताह प्रमुख सूचकांकों ने अपने नीचे के बाज़ार की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया। Nasdaq 100 में 0.68% की बढ़त रही और चार सप्ताह में यह 4.26% ऊपर है। भाव अपने ऊपरी वोलैटिलिटी बैंड से सटा हुआ है और 748.65 के स्विंग हाई पर लौट आया है। S&P 500 में 0.22% की गिरावट रही और महीने भर में यह -0.07% के साथ लगभग सपाट है। इक्वल-वेट S&P 500 में 0.65% की गिरावट आई और चार सप्ताह में यह 4.23% नीचे है, जबकि Russell 2000 0.16% गिरा और 4.90% नीचे है। मार्केट-कैप भारित संरचना को हम अब भी ऊर्ध्वमुखी मानते हैं, क्योंकि भाव अपने बढ़ते मध्यम-अवधि मूविंग एवरेज के ऊपर है। हालाँकि, S&P 500 का मोमेंटम पलट चुका है, और इक्वल-वेट सूचकांक तथा स्मॉल कैप दोनों अपने अल्पकालिक एवरेज के नीचे फिसल गए हैं। संरचना ऊपर से टिकी हुई है और भीतर से कमज़ोर हो रही है।
रोटेशन
बढ़त का नेतृत्व सीमित है और लगभग पूरी तरह टेक्नोलॉजी में केंद्रित है। साइबर सिक्योरिटी 4.00% चढ़ा, सेमीकंडक्टर (SMH) 3.96%, व्यापक चिप बास्केट (SOXX) 2.83%, सॉफ़्टवेयर 2.28% और टेक्नोलॉजी 1.80%। तालिका का निचला हिस्सा केवल साइक्लिकल बनाम डिफ़ेंसिव का बँटवारा नहीं है: सोना 3.37% गिरा, चाइना टेक 2.93%, न्यूक्लियर 2.87%, हेल्थकेयर 2.65%, फ़ाइनेंशियल्स 2.46% और लंबी अवधि के ट्रेज़री 2.32%। कंज़्यूमर स्टेपल्स 1.86% और रियल एस्टेट 1.80% गिरे, इसलिए यह डिफ़ेंसिव रोटेशन भी नहीं है। बॉन्ड, सोना, कंज़्यूमर स्टेपल्स और फ़ाइनेंशियल्स से एक साथ पैसा निकल रहा है और यह कुछ गिने-चुने टेक्नोलॉजी समूहों में केंद्रित हो रहा है। हम इस पैटर्न को मार्केट ब्रेड्थ के सिकुड़ने के रूप में देखते हैं: जोखिम लेने की इच्छा बनी हुई है, लेकिन कम जगहों पर। हाई यील्ड क्रेडिट 1.22% गिरा, यानी क्रेडिट बाज़ार सूचकांकों की मज़बूती की पुष्टि नहीं कर रहा।
एक सप्ताह बनाम चार
चार सप्ताह की तुलना तस्वीर को और स्पष्ट करती है। सेमीकंडक्टर में यह सप्ताह ट्रेंड को ही आगे बढ़ाता है: SOXX सप्ताह में 2.83% और चार सप्ताह में 13.28% चढ़ा, जबकि SMH 3.96% और 11.21% चढ़ा। इस सप्ताह बढ़त दिखाने वाले कई समूह केवल डाउनट्रेंड के भीतर उछाल दिखा रहे हैं। यूटिलिटीज़ सप्ताह में 0.81% चढ़ीं, लेकिन चार सप्ताह में 7.54% नीचे हैं। ट्रांसपोर्टेशन 1.07% चढ़ा जबकि चार सप्ताह का नुकसान 4.72% है, और एनर्जी 1.47% चढ़ा जबकि चार सप्ताह का नुकसान 1.73% है। ये उछाल हैं, ट्रेंड रिवर्सल नहीं, और यूटिलिटीज़ तथा ट्रांसपोर्ट अब भी अपने अल्पकालिक एवरेज के नीचे कारोबार कर रहे हैं। कच्चा तेल इसके उलट स्थिति दिखाता है: सप्ताह में यह 0.65% गिरा, जबकि चार सप्ताह में अब भी 3.81% ऊपर है। मेमोरी सप्ताह में 0.21% गिरी और महीने भर में 3.50% ऊपर है। ये ऐसे ट्रेंड हैं जिनकी रफ़्तार धीमी पड़ रही है। फ़ाइनेंशियल्स, जो सप्ताह में 2.46% और चार सप्ताह में 7.93% नीचे हैं, और न्यूक्लियर, जो 2.87% और 14.35% नीचे है, बस अपनी गिरावट जारी रखे हुए हैं।
क्रिप्टो का डाइवर्जेंस
क्रिप्टो चार सप्ताह की टेक लीडरशिप के साथ चला है, लेकिन इस सप्ताह की लीडरशिप के साथ नहीं। Bitcoin चार सप्ताह में 5.01% ऊपर है, पर सप्ताह में 0.10% फिसला। Ether महीने भर में 6.12% ऊपर है और सप्ताह में 0.69% गिरा, जबकि Solana चार सप्ताह में 10.88% ऊपर है और सप्ताह में 3.30% गिरा। Bitcoin 57,748 के स्विंग लो से चढ़कर 82,792 के स्विंग हाई के ऊपर लौट आया है। भाव अब अपने वोलैटिलिटी बैंड के ऊपरी छोर के पास है, फ़ेयर वैल्यू से काफ़ी ऊपर खिंचा हुआ है, और अल्पकालिक मोमेंटम ओवरबॉट स्तर से तेज़ी से नीचे आया है। व्यापक ट्रेंड अभी ऊपर की ओर नहीं मुड़ा है। महीने के आधार पर क्रिप्टो इक्विटी के साथ तालमेल में है; सप्ताह के आधार पर यह अलग राह पर है, जहाँ सेमीकंडक्टर ने रफ़्तार पकड़ी वहीं क्रिप्टो ठहर गया।
इस रीडिंग को क्या बदलेगा
कुछ स्तर तय करेंगे कि यह आकलन वैध रहता है या नहीं। S&P 500 पर 729.88 के आसपास का ट्रेलिंग वोलैटिलिटी स्तर, जो 727.73 के निचले बैंड से ठीक ऊपर है, सीमित अपट्रेंड और टूटे हुए अपट्रेंड के बीच की रेखा है। Nasdaq 100 के लिए, पहले से खिंचे हुए भाव के साथ 748.65 के स्विंग हाई के नीचे वापस फिसलना तेज़ी के थकने का संकेत होगा। Russell 2000 अपने 279.98 के आसपास के ट्रेलिंग स्तर से ठीक ऊपर है, और वहाँ ब्रेक होने पर स्मॉल कैप की कमज़ोरी संरचनात्मक बन जाएगी। दूसरी दिशा में, इक्वल-वेट सूचकांक का अपने अल्पकालिक एवरेज को फिर से हासिल करना भागीदारी को व्यापक करेगा और सिकुड़ती ब्रेड्थ के आकलन को निरस्त कर देगा। क्रिप्टो में, 82,792 के नीचे वापसी और 71,141 के आसपास के ट्रेलिंग स्तर की ओर बढ़ना इस रिकवरी को एक बड़े डाउनट्रेंड के भीतर का उछाल साबित करेगा।