La structure de la semaine
Les grands indices, représentés par le SPY, ont poursuivi leur progression cette semaine avec une performance de +1.16%, qui conforte leur hausse de +1.87% sur les quatre dernières semaines. La structure haussière sous-jacente reste donc en place et la dynamique se maintient. Sans être particulièrement vigoureuse, la semaine confirme, par la régularité des performances positives, une tendance stable plutôt qu'une fluctuation erratique.
La rotation
La performance sectorielle de la semaine dessine un tableau contrasté, avec un biais défensif. Les services aux collectivités (XLU) affichent +3.97%, tandis que la consommation de base (XLP) ressort à +3.60% et la santé (XLV) à +2.79%. Cette combinaison de secteurs défensifs en tête, aux côtés de certains segments de croissance comme la cybersécurité (HACK), à +6.24%, et la tech chinoise (KWEB), à +4.48%, traduit un appétit pour le risque prudent mais sélectif. La technologie (XLK) et les semi-conducteurs (SOXX), malgré des performances positives sur quatre semaines, ont reculé cette semaine, signe d'une pause ou d'une consolidation au sein de ces secteurs de croissance.
Une semaine face à quatre
La comparaison entre les performances hebdomadaires et celles sur quatre semaines fait ressortir des configurations distinctes. Les services aux collectivités (XLU) et l'énergie (XLE) ont tous deux progressé cette semaine, prolongeant une dynamique haussière. Toutefois, le gain hebdomadaire de +3.97% du XLU contraste avec sa performance de -2.31% sur quatre semaines, ce qui laisse penser que la hausse de la semaine relève davantage d'un rebond que d'un véritable retournement. De même, la progression hebdomadaire de +3.61% de l'énergie, face à une performance quasi stable de -0.08% sur quatre semaines, mérite d'être surveillée. À l'inverse, la technologie (XLK) se distingue avec une solide performance de +5.92% sur quatre semaines, et les semi-conducteurs (SOXX) avec +6.13% sur la même période, bien que tous deux aient reculé cette semaine. Cela traduit une perte de dynamique à court terme, sans remettre en cause leur tendance haussière de plus long terme.
La divergence des cryptos
Les cryptomonnaies, représentées par le Bitcoin (IBIT), ont nettement divergé du marché actions cette semaine, cédant -2.47%. Ce recul contraste avec leur performance de +6.35% sur les quatre dernières semaines. Cette divergence indique que l'appétit pour le risque observé sur les actions ne se transmet pas entièrement à l'univers crypto, qui connaît ses propres inflexions de dynamique, indépendamment du marché actions.
Ce qui changerait cette lecture
Pour invalider la lecture actuelle, à savoir la poursuite de la structure haussière dans un contexte de rotation sectorielle prudente, il faudrait observer une cassure franche sous les récents points bas des grands indices comme le SPY. Un passage durable sous le niveau de 629.28 signalerait un affaiblissement de la tendance haussière établie. Par ailleurs, un net renversement du leadership sectoriel, dans lequel les secteurs cycliques jusqu'ici à la traîne, comme la finance (XLF) et la consommation discrétionnaire (XLY), ne parviendraient pas à retrouver une dynamique haussière tandis que les secteurs défensifs resteraient en tête, modifierait également cette appréciation du marché.