Pourquoi l'écart se creuse plus vite qu'il n'y paraît
Un drawdown et le gain qui l'efface n'ont jamais la même taille, et la différence entre les deux n'est pas une marge fixe. Une baisse de 10 % demande 11,11 % pour revenir, ce qui se lit comme un détail d'arrondi. Une baisse de 20 % demande 25 %. Une baisse de 50 % demande 100 %. La raison est que les deux pourcentages sont mesurés sur des bases différentes : la perte est prise sur le solde au sommet, tandis que le gain qui l'inverse doit être produit par le solde plus petit qui reste. Chaque unité de capital qui part laisse aussi moins de capital pour faire le travail de la ramener, si bien que chaque point de drawdown supplémentaire coûte plus cher que le précédent.
Dans le bas du tableau les deux colonnes restent proches, et l'écart est facile à balayer. Passé la moitié, elles se séparent complètement : 70 % de baisse demande 233 %, et 90 % de baisse demande 900 %, un rendement décuplé pour finir exactement là où le compte se trouvait déjà. Rien d'aucun marché ne change sur cet intervalle. C'est l'arithmétique qui change. Il en découle que le coût d'un drawdown se paie surtout sur sa dernière portion, et que tenir un compte à l'écart de cette portion est une question de risque ouvert en même temps plutôt que d'un trade en particulier — notre calculateur de risque ouvert du portefeuille additionne ce qui est déjà engagé.
Mesuré depuis le sommet, pas depuis le point de départ du compte
Le drawdown se mesure depuis le solde le plus élevé qu'un compte a atteint, et non depuis le capital avec lequel il a ouvert. Un compte ouvert avec 10 000 qui est monté à 15 000 et se situe maintenant à 12 000 est à la fois 20 % au-dessus de son point de départ et 20 % en dessous de son propre sommet. Les deux lectures sont correctes, et elles répondent à des questions différentes. La première dit si le compte a gagné de l'argent depuis son ouverture. La seconde dit quelle part de ce qu'il avait gagné a été rendue, et c'est celle sur laquelle cette page est construite : le gain qui ramène le solde à 15 000 doit venir de 12 000, pas des 10 000 avec lesquels le compte a commencé.
Cette distinction compte au-delà de la comptabilité, car la plupart des plans dimensionnent un trade comme une part du solde détenu aujourd'hui plutôt que du solde détenu autrefois. À mesure qu'un drawdown se creuse, la même règle engage discrètement moins d'argent sur chaque idée, ce qui est le comportement correct et aussi la raison pour laquelle le chemin du retour est plus long que celui de la descente. Notre calculateur de taille de position établit ce chiffre par trade à partir du compte tel qu'il est, et le relire après un drawdown, au lieu de reporter le nombre d'avant, est ce qui garde la règle cohérente avec elle-même.
Pourquoi revenir demande plus que la chute
Dans un drawdown, deux choses jouent contre le compte, et elles jouent en même temps. La distance à parcourir grandit plus vite que la baisse, comme le montre le tableau. Pendant ce temps, la taille de chaque pas rétrécit, car un plan qui risque 1 % du solde engage 100 sur un compte de 10 000 et 70 une fois ce compte à 30 % en dessous. Un chemin plus long, parcouru à pas plus courts, explique à lui seul pourquoi récupérer demande plus de tentatives que n'en a pris la séquence qui a causé les dégâts. Le champ de gain par trade met un chiffre là-dessus : à rythme constant, il compte les pas gagnants nécessaires, en composant chacun sur le solde laissé par le pas précédent.
Le raccourci tentant consiste à élargir le risque par trade pour raccourcir le chemin, ce qui fonctionne dans l'arithmétique et agrandit le drawdown suivant exactement du même facteur. L'autre voie est plus lente et tient mieux : laisser la règle de dimensionnement là où elle était, et laisser la récupération prendre le nombre de tentatives qu'elle prend. Derrière quels niveaux un stop se place, et quelle part d'un compte une seule idée a le droit de porter, sont des décisions prises avant un drawdown plutôt que pendant, et notre page méthodologie explique comment nous pensons ce placement.
Comment lire chaque chiffre
Le chiffre principal est le gain que le capital restant doit produire pour atteindre le sommet précédent ou, dans le second mode, le drawdown qu'un gain donné efface. La baisse depuis le sommet reformule la perte en pourcentage, qu'elle ait été saisie ou calculée à partir des deux soldes, et ce qui reste du sommet est l'autre face de ce même chiffre : un solde qui conserve la moitié de son sommet et une exigence de gain de 100 % sont un seul fait énoncé deux fois. Le rendu depuis le sommet n'apparaît que lorsque les deux soldes sont saisis, le seul cas où la perte peut être exprimée en argent plutôt qu'en proportion. Les trades à ce rythme n'apparaissent qu'avec un gain par trade, et comptent des pas composés arrondis à l'entier supérieur, pas une division.
