Pourquoi le seuil de rentabilité n'est pas le prix d'entrée
Une position ouverte à 50 et fermée à 50 ne ressort pas à l'équilibre. Deux commissions ont été facturées, une à l'entrée et une à la sortie. Chaque exécution est tombée un peu à l'écart du prix affiché à l'écran, et les deux ordres se sont trouvés de part et d'autre du spread. Tout cela est dû quoi qu'ait fait le marché entre-temps, donc le niveau où un trade cesse de coûter de l'argent se situe au-dessus de l'entrée à l'achat et en dessous à la vente à découvert.
Cette page calcule où se situe ce niveau, dans les deux sens. Le premier mode prend l'entrée, la taille et les frais, et renvoie le prix auquel la position est exactement à plat, et la distance que cela représente en pourcentage et en prix. Le second prend en plus un prix de sortie, et renvoie ce qu'il reste du mouvement une fois ces mêmes frais payés. Le calcul est identique ; seul le bout déjà connu change.
Pourquoi des frais fixes pèsent le plus sur les petites positions
Une commission exprimée en pourcentage évolue avec la position : elle prend la même part d'un ticket de 200 que d'un ticket de 20 000, et déplace le seuil de rentabilité du même pourcentage dans les deux cas. Des frais fixes se comportent à l'inverse. C'est le même montant quelle que soit la taille sur laquelle ils sont facturés, donc en part de la position ils se réduisent à mesure que la position grandit. Le tableau ci-dessus garde une structure de frais fixe et ne fait varier que la taille : le plus petit ticket a besoin d'un mouvement environ six fois plus grand que le plus gros.
Cela ne veut pas dire que les positions devraient être plus grandes. Combien un compte peut mettre en jeu sur une seule idée se décide par la distance au stop et le budget de risque, pas par une grille de frais, et notre calculateur de taille de position le calcule à partir du compte tel qu'il est. Ce qui découle en revanche, c'est qu'un aller-retour doit se lire comme un pourcentage de la position sur laquelle il est facturé, pas comme un montant.
Le même coût, payé plus souvent
Un coût qui paraît négligeable sur un trade est autre chose sur deux cents. Un aller-retour qui prend 0,4 % de la position le prend à chaque fois que cette position est ouverte puis fermée, donc un plan qui fait tourner son capital une fois par semaine cède environ vingt pour cent de la valeur de la position en un an, rien qu'en frais. Trader la même idée moins souvent ne rend pas un aller-retour moins cher ; cela réduit combien il y en a à payer.
C'est pour cela que la fréquence appartient à la même conversation que les frais. Un système avec un petit gain moyen par trade peut sembler rentable sur les chiffres bruts et pourtant finir dans le rouge une fois que chacun de ces trades a payé son entrée et sa sortie. Le moyen de le vérifier est de soustraire le coût d'un aller-retour du trade moyen plutôt que des seuls trades gagnants, et notre calculateur d'espérance produit cette moyenne sur une série de trades.
Le coût que personne ne détaille
La commission arrive sur le relevé avec un chiffre à côté. Le spread, non. Il est payé au moment de l'exécution, dans l'écart entre le prix que paie un acheteur et le prix que reçoit un vendeur, et aucune ligne ne l'enregistre. Sur un instrument liquide conservé pendant des semaines, il est assez petit pour être négligé dans la somme. Sur un instrument peu liquide, ou sur une position ouverte et fermée dans la même séance, il peut dépasser la commission derrière laquelle il se cache, et il est facturé par unité plutôt que par ordre.
Le slippage fonctionne de la même façon et est plus difficile à cerner, puisqu'il dépend du carnet d'ordres au moment où l'ordre arrive plutôt que d'une grille publiée. Les deux champs restent facultatifs et comptent comme zéro tant qu'ils sont vides, la valeur par défaut honnête pour qui ne les a pas mesurés. Où se situent ensuite le stop et l'objectif par rapport à ce niveau est une décision à part, et notre calculateur risque / rendement traite les distances entre eux.
Comment lire chaque chiffre
Le chiffre principal est le prix du seuil de rentabilité dans le premier mode et ce qu'il reste du mouvement dans le second. Mouvement nécessaire reformule cette même distance entre l'entrée et ce niveau, une fois en pourcentage et une fois dans les unités propres de l'instrument. Coût de l'aller-retour additionne les deux commissions, les deux côtés de tous frais fixes, et le spread et le slippage sur chaque unité détenue. Coût par unité divise ce total par la taille, utile à comparer à une amplitude quotidienne typique. Dans le second mode, le résultat avant frais est le mouvement brut en argent, et la part du brut indique la proportion qu'en ont prise les frais.
