Derrière chaque décision sur un graphique se cache une hypothèse sur ce qui compte comme un grand mouvement. Un repli de cinquante centimes est du bruit sur une action et une tendance cassée sur une autre, et la différence n'est pas une opinion : c'est la volatilité. L'Average True Range y met un chiffre. Welles Wilder l'a présenté en 1978, dans le même livre qui nous a donné le RSI, et il survit sur toutes les plateformes parce qu'il répond à la question que le reste de la boîte à outils tient pour acquise.
Ce que mesure l'ATR
L'ATR est la distance moyenne parcourue par le prix en une bougie, mesurée sur les N dernières bougies et exprimée dans les unités de l'instrument lui-même. Un ATR de 4,20 sur une action indique que la bougie typique couvre environ quatre dollars vingt d'un bout à l'autre. Un ATR de 0,0011 sur une paire de devises indique onze pips. Il n'a ni plafond ni plancher ni niveau neutre, parce qu'il n'est l'échelle de rien : c'est une distance, et les distances n'ont pas de milieu.
True range : pourquoi le plus haut moins le plus bas ne suffit pas
L'amplitude d'une bougie ressemble à une soustraction simple, plus haut moins plus bas, jusqu'à ce que le prix ouvre en gap. Si une action clôture à 100 et ouvre le lendemain à 94 après des résultats décevants, la bougie peut couvrir un seul dollar alors que le marché s'est déplacé de six. Le true range corrige cela en retenant la plus grande de trois distances : le plus haut actuel moins le plus bas actuel, le plus haut actuel moins la clôture précédente, et le plus bas actuel moins la clôture précédente. Les deux dernières n'existent que pour attraper le gap, et c'est pour cela que la mesure s'appelle amplitude vraie et non simplement amplitude.
La moyenne, et ce que signifie le 14
La période par défaut est de 14 bougies, lissée à la manière de Wilder, de sorte que chaque nouvelle bougie met à jour la moyenne sans jeter son histoire. Une période plus courte réagit plus vite et se montre plus bruyante ; une plus longue est plus calme et met plus de temps à admettre que les conditions ont changé. L'essentiel est que la période ne change jamais ce que l'indicateur mesure, seulement la vitesse à laquelle il s'en aperçoit. La plupart des plateformes livrent 14 et la plupart des traders n'ont jamais besoin d'y toucher.
Un exemple chiffré
Prenons trois bougies journalières d'une action. Bougie un : plus haut 52,00, plus bas 50,00, donc un true range de 2,00. La bougie deux ouvre en gap après une clôture à 51,50 et évolue entre 52,50 et 54,00 ; plus haut moins plus bas ne donne que 1,50, mais plus haut moins clôture précédente donne 2,50, donc le true range est de 2,50. Bougie trois : plus haut 53,80, plus bas 51,80, clôture précédente 53,60 ; la plus grande des trois distances est 2,00. La moyenne simple des trois true ranges est de 2,17. Sur 14 bougies, la plateforme fait la même chose avec le lissage de Wilder, mais la lecture ne change pas : un ATR d'environ 2,17 signifie que cette action parcourt un peu plus de deux dollars sur une journée typique.
Ce que l'ATR ne dit pas
Il ne dit pas la direction. Un marché qui chute violemment et un marché qui monte violemment produisent le même ATR en hausse, parce que tous deux couvrent du terrain. Il n'a pas non plus de zone de surachat ou de survente, donc une lecture haute n'est pas une vente et une lecture basse n'est pas un achat. Et un ATR brut ne se compare pas entre instruments : 4,20 sur une action à six cents dollars, c'est une journée calme, alors que ce même 4,20 sur une action à vingt dollars, c'est le chaos. Pour comparer, divisez l'ATR par le prix et lisez-le en pourcentage.
Transformer l'ATR en stop
C'est là que la mesure gagne sa place. Un stop placé à un nombre fixe de points est arbitraire, car cette même distance est généreuse sur un marché calme et suicidaire sur un marché rapide. Un stop placé à un multiple de l'ATR, typiquement une fois et demie ou deux fois, s'adapte tout seul à l'instrument et au moment. Une fois cette distance fixée, la taille de position en découle : le risque par trade divisé par la distance au stop donne le nombre d'actions ou de contrats, seule étape qui contrôle réellement ce que coûte un trade perdant.
De l'ATR au stop et à la taille de position
Passons maintenant au trade. Avec un ATR de 2,00 et une entrée à l'achat à 50,00, un stop à 1,5 × ATR se place 3,00 plus bas, à 47,00. Sur un compte de 10 000 avec 1 % de risque par trade, la somme en jeu est de 100, et 100 divisé par la distance de 3,00 jusqu'au stop donne 33 actions (33,3, arrondi à l'unité inférieure). Si l'ATR double à 4,00, la même règle place le stop à 44,00, à six points, et la position tombe à 16 actions : la somme en jeu reste à 100 tandis que le stop respire avec le marché. Saisissez l'entrée et le stop ATR dans le calculateur de taille de position et il fait la division et l'arrondi pour vous.
Le même chiffre ne veut pas dire la même chose selon le régime
Une lecture d'ATR n'a de sens que face à sa propre histoire. La même valeur peut être une expansion ou une contraction selon l'endroit où l'instrument a évolué, si bien que ce qu'on lit, c'est le changement : la volatilité qui s'accumule avant un mouvement, ou qui se vide à mesure qu'un range mûrit. L'étape naturelle suivante est de cesser de lire l'ATR seul et de commencer à mesurer d'autres choses en unités d'ATR, comme l'étirement du prix par rapport à sa moyenne mobile, ce qui transforme une vague impression d'extension en un chiffre comparable entre instruments et unités de temps.
