Hinter jeder Entscheidung im Chart steckt eine Annahme darüber, was als große Bewegung gilt. Ein Rücksetzer von fünfzig Cent ist bei der einen Aktie Rauschen und bei der anderen ein gebrochener Trend, und der Unterschied ist keine Meinung, sondern Volatilität. Die Average True Range gibt ihr eine Zahl. Welles Wilder stellte sie 1978 vor, im selben Buch, das uns den RSI gebracht hat, und sie überlebt in jeder Plattform, weil sie die Frage beantwortet, die der Rest des Werkzeugkastens stillschweigend voraussetzt.

Was die ATR misst

Die ATR ist die durchschnittliche Strecke, die der Kurs in einer Kerze zurücklegt, gemessen über die letzten N Kerzen und ausgedrückt in den Einheiten des Instruments selbst. Eine ATR von 4,20 bei einer Aktie sagt, dass die typische Kerze von Ende zu Ende etwa vier Dollar zwanzig umspannt. Eine ATR von 0,0011 bei einem Währungspaar sagt elf Pips. Sie hat weder Ober- noch Untergrenze noch ein neutrales Niveau, denn sie ist keine Skala von irgendetwas: sie ist eine Distanz, und Distanzen haben keine Mitte.

True Range: warum Hoch minus Tief nicht reicht

Die Spanne einer Kerze sieht nach einer einfachen Subtraktion aus, Hoch minus Tief, bis der Kurs mit einer Lücke eröffnet. Schließt eine Aktie bei 100 und eröffnet am nächsten Tag nach schwachen Zahlen bei 94, kann die Kerze einen einzigen Dollar umspannen, während sich der Markt um sechs bewegt hat. Die True Range löst das, indem sie die größte von drei Distanzen nimmt: aktuelles Hoch minus aktuelles Tief, aktuelles Hoch minus vorheriger Schlusskurs und aktuelles Tief minus vorheriger Schlusskurs. Die letzten beiden existieren einzig, um die Lücke einzufangen, und genau deshalb heißt das Maß wahre Spanne und nicht bloß Spanne.

Der Durchschnitt, und wofür die 14 steht

Die Standardperiode sind 14 Kerzen, geglättet so, wie Wilder alles glättete, sodass jede neue Kerze den Durchschnitt aktualisiert, ohne seine Geschichte wegzuwerfen. Eine kürzere Periode reagiert schneller und ist unruhiger; eine längere ist ruhiger und braucht länger, um einzugestehen, dass sich die Bedingungen geändert haben. Entscheidend ist, dass die Periode nie ändert, was der Indikator misst, sondern nur, wie schnell er es bemerkt. Die meisten Plattformen liefern 14 aus, und die meisten Trader müssen daran nie etwas ändern.

Ein Rechenbeispiel mit Zahlen

Nimm drei Tageskerzen einer Aktie. Kerze eins: Hoch 52,00, Tief 50,00, die True Range beträgt also 2,00. Kerze zwei eröffnet nach einem Schlusskurs von 51,50 mit einer Lücke und handelt zwischen 52,50 und 54,00; Hoch minus Tief ergibt nur 1,50, Hoch minus vorheriger Schlusskurs aber 2,50, also beträgt die True Range 2,50. Kerze drei: Hoch 53,80, Tief 51,80, vorheriger Schlusskurs 53,60; die größte der drei Distanzen ist 2,00. Der einfache Durchschnitt der drei True Ranges beträgt 2,17. Über 14 Kerzen macht die Plattform dasselbe mit Wilders Glättung, aber die Lesart ändert sich nicht: Eine ATR von etwa 2,17 bedeutet, dass diese Aktie an einem typischen Tag etwas mehr als zwei Dollar zurücklegt.

Was die ATR nicht sagt

Sie sagt nichts über die Richtung. Ein hart fallender und ein hart steigender Markt erzeugen dieselbe steigende ATR, weil beide Strecke zurücklegen. Sie hat auch keine überkaufte oder überverkaufte Zone, ein hoher Wert ist also kein Verkauf und ein niedriger kein Kauf. Und eine rohe ATR lässt sich nicht zwischen Instrumenten vergleichen: 4,20 bei einer Sechshundert-Dollar-Aktie ist ein ruhiger Tag, dieselben 4,20 bei einer Zwanzig-Dollar-Aktie sind Chaos. Zum Vergleichen teilt man die ATR durch den Kurs und liest sie als Prozentwert.

Die ATR in einen Stopp verwandeln

Hier verdient sich das Maß seinen Platz. Ein Stopp in fester Punktzahl ist willkürlich, denn dieselbe Distanz ist in einem ruhigen Markt großzügig und in einem schnellen selbstmörderisch. Ein Stopp in einem Vielfachen der ATR, typischerweise das Eineinhalb- oder Zweifache, passt sich von selbst an Instrument und Moment an. Steht diese Distanz fest, folgt daraus die Positionsgröße: Risiko pro Trade geteilt durch die Stopp-Distanz ergibt die Zahl der Aktien oder Kontrakte, und das ist der einzige Schritt, der wirklich steuert, was ein Verlusttrade kostet.

Von der ATR zum Stopp und zur Positionsgröße

Jetzt wird daraus ein Trade. Bei einer ATR von 2,00 und einem Long-Einstieg bei 50,00 liegt ein Stopp bei 1,5 × ATR 3,00 darunter, bei 47,00. Bei einem Konto von 10.000 und 1 % Risiko pro Trade stehen 100 auf dem Spiel, und 100 geteilt durch die Stopp-Distanz von 3,00 ergibt 33 Aktien (33,3, abgerundet). Verdoppelt sich die ATR auf 4,00, setzt dieselbe Regel den Stopp auf 44,00, sechs Punkte entfernt, und die Position sinkt auf 16 Aktien: Das Risiko bleibt bei 100, während der Stopp mit dem Markt atmet. Gib Einstieg und ATR-Stopp in den Positionsgrößen-Rechner ein, und er übernimmt die Division und das Runden für dich.

Dieselbe Zahl bedeutet in verschiedenen Regimen Verschiedenes

Ein ATR-Wert ist nur gegen seine eigene Geschichte aussagekräftig. Derselbe Wert kann eine Ausdehnung oder eine Verengung sein, je nachdem, wo das Instrument gehandelt hat, gelesen wird also die Veränderung: Volatilität, die sich vor einer Bewegung aufbaut, oder die abfließt, während eine Range reift. Der natürliche nächste Schritt ist, die ATR nicht mehr für sich zu lesen, sondern andere Dinge in ATR-Einheiten zu messen, etwa wie weit sich der Kurs von seinem gleitenden Durchschnitt gedehnt hat, was aus einem vagen Gefühl von Überdehnung eine Zahl macht, die über Instrumente und Zeiteinheiten hinweg vergleichbar ist.

Wofür steht die Abkürzung ATR?
Average True Range, mittlere wahre Spanne. Sie mittelt die True Range der letzten N Kerzen, wobei die True Range die größte von drei Distanzen ist: Hoch minus Tief, Hoch minus vorheriger Schlusskurs und Tief minus vorheriger Schlusskurs.
Welche ATR-Periode sollte ich verwenden?
Vierzehn Kerzen ist der Standard und passt für die meisten Fälle. Verkürzen Sie sie, wenn der Wert schneller auf veränderte Bedingungen reagieren soll, verlängern Sie sie, wenn Sie eine ruhigere Zahl wollen. Die Periode ändert das Tempo, nie die Bedeutung.
Zeigt die ATR die Trendrichtung an?
Nein. Die ATR misst die zurückgelegte Strecke, nicht die Seite, auf der sie zurückgelegt wurde, ein harter Ausverkauf und eine starke Rally heben sie also gleichermaßen. Die Richtung muss aus der Struktur oder einem Trendwerkzeug kommen; die ATR sagt nur, wie weit sich der Markt dabei bewegt.
Wie nutzt man die ATR für den Stop-Loss?
Setzen Sie den Stopp in einem Vielfachen der aktuellen ATR vom Einstieg entfernt, üblich sind das Eineinhalb- bis Zweifache, damit sich die Distanz in schnellen Märkten weitet und in ruhigen verengt. Leiten Sie dann die Positionsgröße aus dieser Distanz und dem Betrag ab, den Sie zu riskieren bereit sind.
Was ist ein guter ATR-Wert?
Einen guten oder schlechten Wert gibt es im Abstrakten nicht, weil die ATR in den Einheiten des jeweiligen Instruments ausgedrückt wird. Vergleiche sie mit ihrer eigenen jüngeren Historie, um zu sehen, ob sich die Volatilität ausweitet oder zusammenzieht, oder teile sie durch den Kurs, um Instrumente zu vergleichen: Eine ATR von 2,00 sind bei einer Aktie zu 50,00 4 % am Tag und bei einer Aktie zu 500,00 0,4 %.