Struktur pekan ini
Kami mulai dari apa yang bertahan, karena di situlah informasi minggu ini berada. S&P 500 (SPY) turun tipis 0.43% dalam sepekan dan melemah 1.48% dalam empat pekan, yaitu koreksi yang ringan. Nasdaq 100 (QQQ) turun 0.76% dalam sepekan dan 5.39% dalam empat pekan, penurunan yang jelas lebih berat. Di bawahnya, S&P 500 bobot setara (RSP) naik 1.14% dalam sepekan dan 2.57% dalam empat pekan, sementara saham kapitalisasi kecil (IWM) naik 1.96% dalam sepekan. Rata-rata bergerak yang lebih panjang pada SPY maupun QQQ masih tersusun dengan rata-rata cepat berada di atas rata-rata lambat. Struktur pada kerangka waktu yang lebih tinggi karenanya masih utuh, sementara bobot saham teknologi besar menyeret indeks utama. Kami membacanya sebagai pasar yang tertekan di bagian atas, tetapi belum rusak.
Rotasi
Rotasi menjadi ciri paling jelas minggu ini. Keamanan siber (HACK) naik 9.17%, perangkat lunak (IGV) naik 5.99%, minyak (USO) naik 4.80%, dan bioteknologi (IBB) naik 2.85%. Di sisi lain, teknologi China (KWEB) turun 5.20%, layanan komunikasi (XLC) turun 4.36%, nuklir (NLR) turun 4.20%, emas (GLD) turun 4.03%, dan semikonduktor (SOXX) turun 3.08%. Sektor defensif dan yang sensitif terhadap suku bunga juga menguat, dengan obligasi Treasury jangka panjang (TLT) naik 1.61%, layanan kesehatan (XLV) naik 1.45%, dan utilitas (XLU) naik 0.83%. Ini bukan pasar risk-on yang bersih. Dana keluar dari semikonduktor, nuklir, dan saham komunikasi berkapitalisasi besar, lalu berpindah ke perangkat lunak, energi, dan sektor-sektor biasa yang lebih luas. Itu adalah rotasi di dalam pasar, bukan keluar dari pasar.
Satu pekan versus empat
Perbandingan dengan tren empat pekan adalah bagian yang membuat minggu ini berguna. Beberapa pergerakan melanjutkan arah bulanan. Minyak naik 4.80% dalam sepekan setelah naik 14.29% dalam empat pekan, dan energi (XLE) menunjukkan pola yang sama pada 1.60% dan 11.75%. Keamanan siber pada 9.17% dan 8.01% merupakan kepemimpinan yang masih terbentuk. Di sisi penurunan, semikonduktor (SMH) turun 2.33% dalam sepekan setelah turun 13.08% dalam empat pekan, dan nuklir serta SOXX turun dengan tanda yang sama pada kedua horizon. Pergerakan lain bertentangan dengan tren bulanan. Memori (DRAM) naik 1.31% dalam sepekan tetapi turun 23.99% dalam empat pekan, dan kedirgantaraan (UFO) naik 1.48% melawan penurunan empat pekan sebesar 8.47%. Kecerdasan buatan (AIQ) naik 0.44% melawan penurunan empat pekan sebesar 5.58%. Saham kapitalisasi kecil (IWM) naik 1.96% dalam sepekan tetapi turun 2.21% dalam empat pekan, dan bioteknologi (IBB) naik 2.85% dalam sepekan tetapi turun 0.97% dalam empat pekan. Kami membaca ini sebagai rebound di dalam tren yang lebih lemah, bukan pembalikan arah. Tidak ada sektor yang naik dalam empat pekan lalu turun pekan ini, sehingga tidak ada kasus yang jelas dari momentum yang memudar di dalam tren naik.
Divergensi kripto
Kripto condong ke arah yang sama dengan pasar saham. Proksi Bitcoin (IBIT) turun 0.41% dalam sepekan dan 3.38% dalam empat pekan, sedangkan Bitcoin sendiri turun 0.96% dan 3.83%. Kelemahan makin dalam di titik yang lebih jauh pada kurva risiko: Ethereum turun 0.71% dalam sepekan dan 10.99% dalam empat pekan, dan Solana turun 0.61% dan 15.29%. Seperti teknologi dan semikonduktor, kripto lemah dalam sepekan dan lebih lemah dalam sebulan, sementara pasar bobot setara dan energi bertahan. Swing low di 57,747.77 pada Bitcoin berada jauh di bawah harga saat ini, sehingga strukturnya belum teruji.
Apa yang akan mengubah pembacaan ini
Agar pembacaan ini tidak lagi berlaku, struktur saham kapitalisasi besar harus runtuh. Untuk QQQ, itu berarti swing low di 661.14. Untuk SPY, itu berarti swing low di 629.28. Penembusan salah satunya akan mengubah rotasi menjadi hilangnya struktur. Pada semikonduktor, swing low di 464.08 pada SOXX adalah level yang memisahkan pullback yang dalam dari tren yang rusak. Jika indeks bobot setara berhenti mengungguli indeks berbobot kapitalisasi, bagian pelebaran partisipasi dari pembacaan ini juga akan melemah.