सप्ताह की संरचना
इस सप्ताह को हम एक ठहरे हुए महीने के भीतर हल्की तेजी के रूप में पढ़ते हैं। S&P 500 सप्ताह में 1.10% चढ़ा, लेकिन चार सप्ताह में यह केवल 0.30% ऊपर है; इसका समान-भारित संस्करण 0.67% चढ़ा और महीने भर में 0.05% पर व्यावहारिक रूप से अपरिवर्तित है। Nasdaq 100 ने 0.55% जोड़ा, जबकि चार सप्ताह का 3.45% का नुकसान अब भी उसके साथ है, और स्मॉल कैप सप्ताह के अंत में 0.01% पर सपाट रहे, जबकि चार सप्ताह में 2.14% गंवा चुके हैं। ढांचा टूटा नहीं है — व्यापक सूचकांक अब भी ऊपर की ओर क्रम में सजी चलती औसतों के ढेर के ऊपर टिके हैं — लेकिन वह पहले जितना काम नहीं कर रहा: एक महीने के कारोबार ने लगभग कोई शुद्ध प्रगति नहीं दी है। हाई-यील्ड क्रेडिट भी यही बात धीमे स्वर में कहता है, सप्ताह में 0.32% ऊपर और चार सप्ताह में 0.29% नीचे। न दबाव, न जोर।
रोटेशन
नेतृत्व केंद्रित और विशिष्ट रहा। चीन टेक 8.37% चढ़ा, सॉफ्टवेयर 7.50%, कंज्यूमर डिस्क्रीशनरी 6.11% और रिटेल 3.18%। दूसरा छोर भारी रहा: तेल 5.50% गिरा, मेमोरी 5.32%, सेमीकंडक्टर हमारे द्वारा ट्रैक किए जाने वाले दो फंडों में 4.20% और 3.68%, यूटिलिटीज 4.19% और ट्रांसपोर्टेशन 3.56%। यह रक्षात्मक रोटेशन नहीं है — स्टेपल्स ने केवल 1.09% जोड़ा, हेल्थकेयर मामूली रूप से 0.01% नीचे रहा, और यूटिलिटीज सबसे कमजोर प्रदर्शन करने वालों में रहीं। यह साफ रिस्क-ऑन भी नहीं है, क्योंकि इंडस्ट्रियल्स 1.54% और मैटीरियल्स 1.62% नीचे रहे। जो हम पढ़ते हैं वह जोखिम के भीतर रोटेशन है: पैसा टेक्नोलॉजी के हार्डवेयर छोर और भारी साइक्लिकल से निकलकर सॉफ्टवेयर, उपभोक्ता और चीन की ओर जा रहा है, और उसके नीचे वित्तीय क्षेत्र 1.12% ऊपर है।
एक सप्ताह बनाम चार
एक सप्ताह बनाम चार सप्ताह की तुलना रुझानों को उछाल से अलग कर देती है। चीन टेक अपना अलग रुझान जारी रखे हुए है, सप्ताह में 8.37% और चार सप्ताह में 14.01% ऊपर। रिटेल (3.18% और 1.95%) तथा वित्तीय (1.12% और 2.37%) छोटे पैमाने पर यही करते हैं। सेमीकंडक्टर समूह दूसरी दिशा में चलता रहा: मेमोरी सप्ताह में 5.32% और चार सप्ताह में 16.92% नीचे, सेमीकंडक्टर 4.20% और 10.85% नीचे। विरोधाभास ज़्यादा मायने रखते हैं। कंज्यूमर डिस्क्रीशनरी इस सप्ताह 6.11% चढ़ा, लेकिन चार सप्ताह में अब भी 0.88% नीचे है; एयरोस्पेस 1.93% चढ़ा, जबकि चार सप्ताह का नुकसान 13.58% है; आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस 1.57% चढ़ा, जबकि 4.79% गंवा चुका है। ये क्षतिग्रस्त ढांचों के भीतर उछाल हैं, मोड़ नहीं। उल्टी दिशा में, ऊर्जा चार सप्ताह में 11.89% चढ़ने के बाद सप्ताह में 0.12% गिरी, और कच्चा तेल 5.50% गिरा, जबकि चार सप्ताह का 24.23% का लाभ बनाए हुए है — यह महीने के सबसे मजबूत रुझान का पलटाव नहीं, बल्कि उसमें से मोमेंटम का रिसाव है।
क्रिप्टो का डाइवर्जेंस
क्रिप्टो इक्विटी के इस सप्ताह में शामिल नहीं हुआ। Bitcoin 3.72% गिरा और चार सप्ताह में 1.00% नीचे है, ether 4.67% गिरा, जबकि चार सप्ताह का 4.44% लाभ बनाए हुए है, और solana 4.94% गिरा, चार सप्ताह में 10.57% गंवाकर। सूचीबद्ध बिटकॉइन वाहन 1.95% गिरा, जबकि चार सप्ताह का लाभ 2.21% है। यहां भाव अपनी लंबी अवधि की चलती औसतों के नीचे कारोबार कर रहा है, जो अब ऊपर की ओर क्रम में नहीं हैं, और मोमेंटम अपने दायरे के निचले हिस्से में बैठा है — इक्विटी वाली तस्वीर का ठीक उल्टा। ether का सकारात्मक महीना पूरी तरह इस सप्ताह से पहले हासिल की गई जमीन पर टिका है।
इस रीडिंग को क्या बदलेगा
इस पढ़ाई को क्या अमान्य करेगा: समान-भारित सूचकांक का पूंजी-भारित सूचकांक से उल्लेखनीय रूप से पिछड़ जाना; हाई-यील्ड क्रेडिट का 78.57 के पास वाला स्विंग लो खो देना, जिसने अब तक उसे संभाले रखा है; S&P का 629.28 वाला स्विंग लो या Nasdaq 100 का 555.60 वाला स्तर टूटना। रोटेशन के मामले में, सेमीकंडक्टर में लगातार दो या तीन सकारात्मक सप्ताह "नेतृत्व का हार्डवेयर से बाहर जाना" वाली पढ़ाई को समाप्त कर देंगे, और ऊर्जा में दूसरी साप्ताहिक गिरावट मासिक रुझान को केवल रोकने के बजाय उसे क्षीण करना शुरू कर देगी। उछाल वाले नामों को इससे कुछ अलग मानने से पहले हमें उनसे फॉलो-थ्रू वाले सप्ताह चाहिए।