بنية الأسبوع
نبدأ بما صمد، لأن معلومات الأسبوع تكمن هناك. تراجع مؤشر S&P 500 (SPY) بنسبة 0.43% خلال الأسبوع، وهو منخفض بنسبة 1.48% على مدى أربعة أسابيع، وهو تراجع طفيف. وهبط مؤشر ناسداك 100 (QQQ) بنسبة 0.76% خلال الأسبوع وبنسبة 5.39% على مدى أربعة أسابيع، وهو تراجع أشد وضوحاً بكثير. وتحت السطح، ارتفع مؤشر S&P 500 المتساوي الأوزان (RSP) بنسبة 1.14% خلال الأسبوع وبنسبة 2.57% على مدى أربعة أسابيع، وارتفعت الشركات الصغيرة (IWM) بنسبة 1.96% خلال الأسبوع. وما زالت المتوسطات المتحركة الأطول على SPY وQQQ مرتبة بحيث تعلو المتوسطات السريعة المتوسطات البطيئة. وعليه فإن البنية على الأطر الزمنية الأعلى سليمة، بينما يسحب ثقل أسهم التكنولوجيا الكبرى المؤشرات الرئيسية إلى الأسفل. ونقرأ ذلك على أنه سوق تحت الضغط في قمته لكنه غير مكسور.
الدوران القطاعي
يُعدّ التدوير القطاعي السمة الأوضح للأسبوع. ارتفع الأمن السيبراني (HACK) بنسبة 9.17%، والبرمجيات (IGV) بنسبة 5.99%، والنفط (USO) بنسبة 4.80%، والتكنولوجيا الحيوية (IBB) بنسبة 2.85%. وعلى الطرف المقابل، تراجعت تكنولوجيا الصين (KWEB) بنسبة 5.20%، وخدمات الاتصالات (XLC) بنسبة 4.36%، والطاقة النووية (NLR) بنسبة 4.20%، والذهب (GLD) بنسبة 4.03%، وأشباه الموصلات (SOXX) بنسبة 3.08%. كما صعدت القطاعات الدفاعية والحساسة لأسعار الفائدة، إذ ارتفعت سندات الخزينة الطويلة (TLT) بنسبة 1.61%، والرعاية الصحية (XLV) بنسبة 1.45%، والمرافق (XLU) بنسبة 0.83%. وليست هذه حركة إقبال نظيف على المخاطرة. تخرج السيولة من أشباه الموصلات والطاقة النووية وكبرى شركات الاتصالات، وتتجه إلى البرمجيات والطاقة وقطاعات عادية أوسع. وهذا تدوير داخل السوق، لا خروج منه.
أسبوع واحد مقابل أربعة
المقارنة مع اتجاه الأسابيع الأربعة هي ما يجعل الأسبوع مفيداً. فعدة تحركات تواصل الاتجاه الشهري. ارتفع النفط بنسبة 4.80% خلال الأسبوع بعد ارتفاعه بنسبة 14.29% على مدى أربعة أسابيع، ويُظهر قطاع الطاقة (XLE) النمط نفسه عند 1.60% و11.75%. أما الأمن السيبراني عند 9.17% و8.01% فهو قيادة ما زالت تتشكل. وفي الاتجاه الهابط، تراجعت أشباه الموصلات (SMH) بنسبة 2.33% خلال الأسبوع بعد هبوطها بنسبة 13.08% على مدى أربعة أسابيع، وتراجعت الطاقة النووية وSOXX بالإشارة نفسها على الأفقين. وتناقض تحركات أخرى حركة الشهر. فقد ارتفعت الذاكرة (DRAM) بنسبة 1.31% خلال الأسبوع لكنها منخفضة بنسبة 23.99% على مدى أربعة أسابيع، وارتفع قطاع الفضاء (UFO) بنسبة 1.48% مقابل تراجع بنسبة 8.47% خلال أربعة أسابيع. وارتفع الذكاء الاصطناعي (AIQ) بنسبة 0.44% مقابل تراجع بنسبة 5.58% خلال أربعة أسابيع. وارتفعت الشركات الصغيرة (IWM) بنسبة 1.96% خلال الأسبوع لكنها تراجعت بنسبة 2.21% على مدى أربعة أسابيع، وارتفعت التكنولوجيا الحيوية (IBB) بنسبة 2.85% خلال الأسبوع لكنها تراجعت بنسبة 0.97% على مدى أربعة أسابيع. ونقرأ هذه التحركات على أنها ارتدادات داخل اتجاهات أضعف، لا انعطافات. ولم يرتفع أي قطاع على مدى أربعة أسابيع وهو يتراجع هذا الأسبوع، فلا توجد حالة واضحة لزخم يتلاشى داخل اتجاه صاعد.
تباعد العملات الرقمية
تميل العملات المشفرة في الاتجاه نفسه الذي يميل إليه سوق الأسهم. تراجع وكيل بيتكوين (IBIT) بنسبة 0.41% خلال الأسبوع وبنسبة 3.38% على مدى أربعة أسابيع، وتراجع بيتكوين نفسه بنسبة 0.96% و3.83%. ويزداد الضعف عمقاً كلما ابتعدنا على منحنى المخاطرة: فقد تراجع إيثريوم بنسبة 0.71% خلال الأسبوع وبنسبة 10.99% على مدى أربعة أسابيع، وتراجع سولانا بنسبة 0.61% و15.29%. وكما هي الحال في التكنولوجيا وأشباه الموصلات، تبدو العملات المشفرة ضعيفة خلال الأسبوع وأضعف على مدى الشهر، في حين يصمد السوق المتساوي الأوزان والطاقة. ويقع القاع المحوري عند 57,747.77 في بيتكوين بعيداً دون السعر الحالي، ولذلك لم تُختبر بنيته بعد.
ما الذي يغيّر هذه القراءة
لكي تفقد هذه القراءة صلاحيتها، يجب أن تنهار بنية الأسهم ذات القيمة السوقية الكبرى. وبالنسبة إلى QQQ يعني ذلك القاع المحوري عند 661.14. وبالنسبة إلى SPY يعني القاع المحوري عند 629.28. وكسر أي من المستويين سيحوّل التدوير إلى فقدان للبنية. وفي أشباه الموصلات، يمثل القاع المحوري عند 464.08 في SOXX المستوى الذي يفصل بين تصحيح عميق واتجاه متضرر. وإذا توقف المؤشر المتساوي الأوزان عن التفوق على المؤشر المرجَّح بالقيمة السوقية، فإن الجزء المتعلق باتساع المشاركة في هذه القراءة سيضعف هو الآخر.