بنية الأسبوع
القراءة الهيكلية عبر المؤشرات هي قراءة اتجاه لا يزال قائماً لكنه لم يعد يتقدم. تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.77% خلال الأسبوع وهو يخسر 1.55% على مدى أربعة أسابيع؛ وفقد مؤشر Nasdaq 100 نسبة 0.57% ونسبة 2.21% على الفترتين نفسيهما. لا يزال السعر في كليهما فوق المتوسطات المتحركة المتوسطة والطويلة الصاعدة، وبالتالي فإن البنية الصاعدة المبنية منذ آخر قاع تأرجحي رئيسي ما زالت سليمة. ما تغير هو الوتيرة: فقد كسر الزخم خط إشارته نزولاً، ويتداول كلا المؤشرين تحت خط الاتجاه السريع، ولم يجد الدفع نحو القمة التأرجحية المؤكدة قرب 760 في S&P أي متابعة. وتحت السطح تبدو الصورة أضعف. هبط مؤشر S&P متساوي الأوزان بنسبة 1.89% خلال الأسبوع ونسبة 3.55% على مدى أربعة أسابيع؛ وتراجعت الأسهم الصغيرة بنسبة 2.41% ونسبة 5.31%. عندما يهبط السهم المتوسط بوتيرة تفوق وتيرة المؤشر بمرتين إلى ثلاث مرات، فإن عدداً أقل من الأسهم يحمل الاتجاه.
الدوران القطاعي
التدوير ضيق إلى حد أنه يكاد يكون صفقة واحدة. ارتفع الخام بنسبة 9.12% خلال الأسبوع ونسبة 22.35% على مدى أربعة أسابيع، وتبعته الطاقة بنسبة 1.67% ونسبة 5.20%، وهي القطاع الوحيد الإيجابي على الأفقين معاً. أضافت أشباه الموصلات 1.39%، وخدمات الاتصالات 0.51%، والتكنولوجيا 0.21%، وكلها مكاسب هامشية. وفي القاع تقبع الطاقة النووية عند -5.61%، والتكنولوجيا الصينية عند -5.57%، والتكنولوجيا الحيوية عند -4.24%، والرعاية الصحية عند -3.55%، وتجارة التجزئة عند -3.20%. ولم توفر القطاعات الدفاعية أي ملاذ: تراجعت السلع الاستهلاكية الأساسية 1.42%، والمرافق 1.62%، والعقارات 1.16%، وخسرت سندات الخزانة الطويلة 1.63% وائتمان العائد المرتفع 0.71%. ليس هذا تدويراً دفاعياً ولا إقبالاً على المخاطرة. فالأموال تخرج من الأسهم والسندات معاً بينما تلاحق الطاقة، وهو مزيج يُقرأ عادة على أنه ضغط من جهة أسعار الفائدة والتضخم لا خوفاً على النمو، مع تضيق الاتساع نتيجة لذلك.
أسبوع واحد مقابل أربعة
حيث يواصل الأسبوع مسار الشهر، تكون القراءة توزيعاً مستمراً: الصناعات -1.66% ثم -7.59%، والطيران والفضاء -0.96% ثم -10.73%، والأمن السيبراني -0.77% ثم -7.01%، والنقل -2.41% ثم -6.06%، والتكنولوجيا الصينية -5.57% ثم -8.92%. وحيث يناقض الأسبوع الشهر، تكون للإشارة أهميتها. أشباه الموصلات صاعدة 1.39% لكنها هابطة 4.24% على مدى أربعة أسابيع، وصندوق أشباه الموصلات الثاني صاعد 0.27% مقابل -3.28%، ومراكز البيانات صاعدة 0.28% مقابل -3.65%: هذه ارتدادات داخل هبوط، مع بقاء السعر نحو 10% تحت خط اتجاهه الرئيسي وقراءات التجميع سلبية. أما الحالات المعاكسة فهي فقدان للزخم: التكنولوجيا الحيوية -4.24% بعد +2.36% على مدى أربعة أسابيع، والذاكرة -0.99% بعد +3.11%، وبديل البيتكوين -3.23% بعد +22.85%. والرعاية الصحية هي الحالة الأكثر حدة، -3.55% خلال الأسبوع مقابل -1.20% للشهر، ما يعني أن خسارة الأسابيع الأربعة بأكملها جاءت في الجلسات الخمس الأخيرة.
تباعد العملات الرقمية
تتباعد العملات المشفرة عن الأسهم على مستوى الشهر وتتوافق معها على مستوى الأسبوع. هبطت بيتكوين بنسبة 3.69% لكنها مرتفعة 23.18% على مدى أربعة أسابيع؛ وتراجعت سولانا بنسبة 3.57% وهي مرتفعة 37.71%؛ وصعدت إيثر بنسبة 1.07% وهي مرتفعة 35.62%. لقد أعاد صعود الأسابيع الأربعة بيتكوين من الأسفل إلى منطقة متوسطاتها المتحركة المتوسطة والطويلة، بينما لا تزال البنية الممهدة تُقرأ هابطة ويقف السعر ممتداً بأكثر من 20% فوق خط اتجاهه الرئيسي. إيثر هي الأقوى بين الثلاث، إذ تختبر متوسطاتها الطويلة من الأسفل مع المذبذب السريع عند 91، في عمق منطقة التشبع الشرائي. نقرأ ذلك على أنه تعافٍ بلغ المقاومة؛ وتراجع هذا الأسبوع هو الاختبار الأول لما إذا كان سيصمد.
ما الذي يغيّر هذه القراءة
لكي تفقد قراءة الأسهم صلاحيتها، يجب أن يحدث أحد أمرين. على جانب الهبوط: خسارة S&P لمتوسطه لفترة 20 قرب 746 ثم لوقف التقلب قرب 729، مع كسر المؤشر متساوي الأوزان لوقفه الخاص قرب 211، من شأنها أن تحول التماسك إلى توزيع. على جانب الصعود: إغلاق فوق القمة التأرجحية عند 760 مع تفوق الأسهم الصغيرة والمؤشر متساوي الأوزان في الأداء من شأنه أن يزيل حجة الاتساع. أما الطاقة فممتدة بوضوح فوق خط اتجاهها الطويل مع المذبذب السريع عند 88؛ وخسارة المتوسط لفترة 9 قرب 61.7 ستكون أول إشارة إلى انتهاء الريادة. وفي العملات المشفرة، فإن هبوط بيتكوين تحت متوسطها لفترة 20 قرب 71,653 ثم تحت الوقف قرب 65,099 سيؤكد أن التراجع أكثر من مجرد توقف، بينما استعادة القمة التأرجحية عند 82,792 ستقلب البنية إلى الصعود.